中國債市迎利好，外資投資境內(nèi)債券稅收優(yōu)惠再延4年

外資投境內(nèi)債券再享稅收優(yōu)惠政策。

10月27日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議指出，要堅持?jǐn)U大對外開放，發(fā)揮國內(nèi)大市場的優(yōu)勢，加大吸引外資力度，鼓勵更多外資通過債券市場參與國內(nèi)發(fā)展。會議決定，將境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入免征企業(yè)所得稅和增值稅政策的實施期限，延長至“十四五”末，即2025年底。

早在2018年8月，國常會就提出，為推動更高水平對外開放，鼓勵和吸引境外資本參與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅，政策期限暫定3年。

中信證券研究所副所長明明對第一財經(jīng)表示，此舉主要在于支持債券市場開放和吸引海外投資者投資境內(nèi)債券。

免稅讓中國債市更具吸引力

實際上，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券利息收入免稅政策，在2018年8月30日國務(wù)院常務(wù)會議上就已提出。

同年11月，財政部發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場企業(yè)所得稅增值稅政策的通知》（財稅〔2018〕108號），明確自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅。

在業(yè)內(nèi)專家看來，此次將境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入免征企業(yè)所得稅和增值稅政策的實施期限延長，是為中國債券市場再添了“一把火”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.84萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.5%。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.28萬億元，占比59.3%；其次是政策性金融債，托管量為1.08萬億元，占比28.0%。

此外，9月份，新增12家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。截至9月末，共有991家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中494家通過直接投資渠道入市，703家通過“債券通”渠道入市，206家同時通過兩個渠道入市。9月份，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為9300億元，日均交易量約為420億元。

可對沖美聯(lián)儲加息等影響

“隨著3年政策期的臨近，此次延長有助于穩(wěn)定外資預(yù)期，增強(qiáng)外資投資吸引力?！币晃还煞菪薪鹑谑袌霾亢暧^研究員對記者表示，免稅期限延長，在打消外資投資者政策疑慮的同時，也讓外資更有動力配置我國債市。

在明明看來，對外資投境內(nèi)債券免稅，并不一定激發(fā)海外投資者購買企業(yè)債的熱情。這是因為，海外投資者投資中國企業(yè)債仍然需要一個過程，背后涉及國內(nèi)外評級體制、基礎(chǔ)設(shè)施、投資理念等多種因素。

不過，市場分析人士大多認(rèn)為，從外資持有我國債券的前景來看，我國債券對外資的吸引力將持續(xù)增強(qiáng)。

明明認(rèn)為，從中美利差的角度來說，此舉可以增加中國債券的吸引力，一定程度上可以對沖美聯(lián)儲加息、美債上行的影響。

上述股份行金融市場部宏觀研究員認(rèn)為，我國貨幣政策已恢復(fù)常態(tài)，而美聯(lián)儲目前處于政策正常化初期，盡管美聯(lián)儲年內(nèi)有望啟動削減購債規(guī)模，但從美國當(dāng)前防疫及資源閑置情況看，美聯(lián)儲距離政策正常水平仍有很長路要走，中美在較長一段時間仍將保持寬利差。

《2021年上半年中國國際收支報告》指出，在我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、債券市場持續(xù)開放、人民幣資產(chǎn)收益良好、避險屬性逐步增強(qiáng)的背景下，我國債券倍受境外投資者的青睞。今年10月，我國國債將正式納入富時羅素世界債券國債指數(shù)，至此，國際主流證券指數(shù)中均已涵蓋人民幣債券，預(yù)計未來人民幣資產(chǎn)吸引力將穩(wěn)健提升。

上述股份行研究員表示，未來我國將穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)高水平對外開放和人民幣國際化，豐富金融產(chǎn)品，完善跨境投資基礎(chǔ)設(shè)施，不斷提升全球投資者投資便利化水平，人民幣資產(chǎn)將吸引外資趨勢性流入。(作者：杜川)

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