原標(biāo)題:無需過度擔(dān)憂部分消費品漲價
四季度以來,已有多家A股上市消費龍頭公司宣布產(chǎn)品調(diào)價。近期國家統(tǒng)計局公布的10月份制造業(yè)PMI指數(shù)中,生產(chǎn)資料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)也雙雙走高。疊加海外通脹壓力不斷增大,引發(fā)一些擔(dān)憂。有觀點認(rèn)為上游生產(chǎn)資料價格將向下游終端消費品傳導(dǎo),并引發(fā)通脹。
工業(yè)上下游價格傳導(dǎo)至少存在兩種情況:一種是面對能源與工業(yè)原材料價格漲價,具有市場壟斷地位或者有市場溢價能力的制造業(yè)企業(yè),通過提價,將部分生產(chǎn)投入成本轉(zhuǎn)嫁給終端消費者;另一種是上游原材料價格持續(xù)高位運行,一些中下游制造業(yè)企業(yè)短期難以消化成本上漲,經(jīng)營陷入持續(xù)虧損狀況,可能減少接單和庫存,導(dǎo)致工業(yè)部門總產(chǎn)出放緩,部分產(chǎn)品生產(chǎn)萎縮,可能推升相關(guān)終端消費品價格,或者出現(xiàn)一定供應(yīng)緊張的情況。
但是,一方面,具有充分市場定價能力企業(yè)并不占多數(shù);另一方面,從近期供應(yīng)產(chǎn)出和消費指標(biāo)看,國內(nèi)生產(chǎn)端恢復(fù)遠(yuǎn)快于消費需求端,并沒有出現(xiàn)大面積消費品生產(chǎn)下滑的情況。
從目前價格走勢、疫苗推廣、國內(nèi)工業(yè)基礎(chǔ)等方面看,需要對上下游通脹傳導(dǎo)保持警惕,積極采取措施應(yīng)對,但也無需過度擔(dān)憂。
首先,全球供給瓶頸有望逐步緩解。治理目前通脹壓力的關(guān)鍵還是要在供給端與市場預(yù)期方面著力,千方百計降低供給瓶頸,暢通物流運輸,推動生產(chǎn)與供應(yīng)增加,避免供需失衡。從趨勢看,全球疫苗接種持續(xù)推廣,疫情對生產(chǎn)供應(yīng)的制約趨緩,供應(yīng)鏈中斷問題緩解,生產(chǎn)、物流逐步恢復(fù),促進(jìn)供需趨向平衡,有望帶動物價回歸常態(tài)。
其次,國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)能力強(qiáng)。從主要經(jīng)濟(jì)體工業(yè)產(chǎn)能利用率看,全球供給緊張并非產(chǎn)能不夠用,而是由于防疫措施或關(guān)鍵零部件短缺等因素導(dǎo)致全球工業(yè)產(chǎn)能利用率不足。這意味著,隨著供給瓶頸逐步打通,全球供給將明顯恢復(fù)。就國內(nèi)而言,我國作為世界工廠,工業(yè)體系完整,生產(chǎn)與供應(yīng)鏈完備,工業(yè)生產(chǎn)能力強(qiáng),疫情防控形勢向好,紓困、托底政策支持,終端消費品供給有充足的保障。
再次,大宗商品價格趨勢已在改變。目前,能源、大宗商品價格早已超出多數(shù)中下游制造業(yè)成本吸收能力,削弱了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能。本輪大宗商品價格大幅走強(qiáng),除了供需結(jié)構(gòu)失衡外,歐美等經(jīng)濟(jì)體實施空前規(guī)模的刺激政策是重要推手。隨著全球疫情對經(jīng)濟(jì)影響趨緩,就業(yè)和內(nèi)需保持?jǐn)U張,通脹壓力上升,美聯(lián)儲等央行逐步擺脫非常規(guī)政策基本達(dá)成共識,大宗商品市場投機(jī)將趨于謹(jǐn)慎。
最后,食品價格有望保持平穩(wěn)。從消費者物價指數(shù)的結(jié)構(gòu)看,食品價格起到“壓艙石”作用,而食品中豬肉與蔬菜價格波動相對大。從目前情況看,我國糧食生產(chǎn)連年增產(chǎn)豐收,生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)至正常年份水平;蔬菜方面,國內(nèi)反季節(jié)種植、冷鏈物流等方面技術(shù)不斷完善,并在應(yīng)對異常天氣干擾方面積累了較為豐富經(jīng)驗,國家儲備調(diào)節(jié)保持靈活等,國內(nèi)主要食品供應(yīng)有望保持穩(wěn)定。
此外,還要通過打擊囤積居奇、惡意炒作等行為,維護(hù)市場秩序,有效引導(dǎo)消費者與企業(yè)形成穩(wěn)定預(yù)期,穩(wěn)定物價。 (本文來源:經(jīng)濟(jì)日報 作者:光大銀行金融市場部宏觀研究員 周茂華)
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