11月12日,康美藥業(yè)特別代表人訴訟一審判決,引起市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。財(cái)務(wù)造假一直是資本市場(chǎng)的“毒瘤”,嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的合法權(quán)益??得浪帢I(yè)案作為我國(guó)首例以投資者“默示加入、明示退出”為特色的中國(guó)式集體訴訟案,具有里程碑意義。此案示范意義重大,發(fā)出四大鮮明信號(hào),示范引領(lǐng)資本市場(chǎng)重塑市場(chǎng)生態(tài)。
一是巨額民事賠償“懲首惡”??得浪帢I(yè)案中,52037名投資者共獲賠約24.59億元,相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)巨額連帶責(zé)任。在新證券法修訂之前,由于證監(jiān)會(huì)行政處罰只能處以“60萬(wàn)”頂格罰款,一些財(cái)務(wù)造假案十分惡劣,違法成本卻極低,而民事訴訟又面臨舉證難、成本高、時(shí)間長(zhǎng)等問(wèn)題,投資者求償渠道往往不順暢,獲得感不足。新證券法建立了證券集體訴訟制度,彌補(bǔ)了證券民事賠償救濟(jì)乏力的基礎(chǔ)制度短板,尤其是“特別代表人訴訟”,代表人是投資者保護(hù)機(jī)構(gòu),采取投資者“默示加入、明示退出”模式,體現(xiàn)了政府監(jiān)管部門對(duì)重大、影響惡劣案件的兜底保護(hù)。
目前,我國(guó)證券市場(chǎng)個(gè)人投資者突破1.9億。中國(guó)特色證券集體訴訟制度的確立,對(duì)為惡者產(chǎn)生強(qiáng)大震懾效果。
二是“行刑銜接”,顯著提升違法違規(guī)成本。司法機(jī)關(guān)同步追究原大股東、實(shí)際控制人刑事責(zé)任。長(zhǎng)期以來(lái),“有案不移、以罰代刑”成為證券行政執(zhí)法領(lǐng)域“痛點(diǎn)”之一。新證券法構(gòu)建了民事、行政、刑事立體化的責(zé)任追究體系。本案堅(jiān)決貫徹“零容忍”要求,讓為惡者付出“失去人身自由”的沉重代價(jià),增強(qiáng)市場(chǎng)各方的敬畏之心,共同營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)。
三是督促上市公司完善治理和規(guī)范運(yùn)作。本案中,法院對(duì)公司控股股東關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行,用于沖抵關(guān)聯(lián)方占用公司資金,“吃了的都吐出來(lái)”,上市公司積極追收原大股東、實(shí)際控制人占款,讓上市公司重新輕裝上陣,促進(jìn)上市公司完善公司治理和規(guī)范運(yùn)作。
另外,董監(jiān)高,尤其是5位獨(dú)立董事被判承擔(dān)民事賠償連帶責(zé)任,這將促使上市公司的獨(dú)立董事們擯棄獨(dú)董不“獨(dú)”、獨(dú)董不“懂”等人情型或者花瓶掛名型的做法,真正履行法律責(zé)任,更好保護(hù)投資者利益。
四是中介機(jī)構(gòu)不盡責(zé)要擔(dān)責(zé)。本案中,審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所未實(shí)施基本的審計(jì)程序,承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任。證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員,作為證券市場(chǎng)的“看門人”,發(fā)揮著重要的中介把關(guān)作用??撮T人“打瞌睡”,甚至為虎作倀,暴露出職業(yè)操守缺失,難辭其咎。此案顯示,“看門人”從此戴上了“緊箍咒”。
康美藥業(yè)案落地,各界期待多年的中國(guó)版證券集體訴訟終于在資本市場(chǎng)展示威力,其與行政執(zhí)法和刑事懲戒相互支持、相互銜接,將有力重塑市場(chǎng)生態(tài)。同時(shí),中國(guó)特色投保機(jī)構(gòu)成為證券集體訴訟核心力量。資本市場(chǎng)監(jiān)管與治理并非一蹴而就,中國(guó)式證券集體訴訟制度已啟程,將在不斷實(shí)踐與完善中,發(fā)揮出越來(lái)越充分的威懾作用。(本文來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:祝惠春)
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