中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：12月2日，廣東安達智能裝備股份有限公司（以下簡稱“安達智能”）將首發(fā)上會，保薦機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。安達智能擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過2020.20萬股，全部為公開發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的25%。安達智能擬募集資金11.70億元，分別用于流體設(shè)備及智能組裝設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目、補充流動資金項目。

公司按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條選擇的具體上市標準為：預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，安達智能的營業(yè)收入分別為4.48億元、3.63億元、5.07億元、2.37億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.31億元、6283.67萬元、1.33億元、4605.28萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.28億元、5631.63萬元、1.24億元、4249.35萬元。

2019年和2020年，安達智能營業(yè)收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為-51.98%、112.30%。

安達智能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈下降趨勢。報告期內(nèi)，安達智能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.71億元、2911.09萬元、8342.22萬元、4674.22萬元。

安達智能的募資金額遠超其資產(chǎn)總額。報告期各期末，安達智能資產(chǎn)總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元；負債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元。

報告期各期末，公司合并資產(chǎn)負債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業(yè)可參考公司資產(chǎn)負債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

報告期各期末，安達智能應(yīng)收賬款余額分別為1.02億元、1.34億元、1.81億元和1.54億元，應(yīng)收賬款期末余額占同期營業(yè)收入的比例分別為22.79%、36.82%、35.74%和32.43%（年化后）。應(yīng)收賬款賬面價值分別為9487.37萬元、1.26億元、1.71億元和1.45億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為19.22%、24.19%、28.98%和21.73%。

報告期內(nèi)，安達智能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.04億元、9128.73萬元、1.23億元和1.96億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。

安達智能的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平。報告期內(nèi)，安達智能的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.23次、1.19次、1.50次、1.16次，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.13次、2.03次、2.18次、1.69次。

安達智能的毛利率在同行可比公司中最高。報告期內(nèi)，安達智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。同行業(yè)公司的主營業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

報告期內(nèi)，安達智能研發(fā)費用分別為3663.78萬元、3984.57萬元、4833.43萬元和2370.29萬元，占營業(yè)收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。同行業(yè)可參考公司研發(fā)費用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

安達智能的管理費用率高于同行業(yè)可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，安達智能管理費用分別為4144.49萬元、4601.66萬元、4023.30萬元和2144.45萬元，占營業(yè)收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營業(yè)收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%。同行業(yè)可參考公司管理費用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達智能依賴蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

報告期內(nèi)，安達智能分紅3次，現(xiàn)金分紅金額共計1.6億元。其中，2018年11月30日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬元；2019年12月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬元；2020年5月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅1.00億元。

據(jù)紅星新聞報道，安達智能在之前的招股書申報稿中，修改了部分同行可比公司的數(shù)據(jù)，從而得出對自己更有利的結(jié)論。如其申報稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準備上市的凱格精機也發(fā)了招股說明書，其披露的同期管理費用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對比安達智能正式的上會稿發(fā)現(xiàn)，部分數(shù)據(jù)前后不一致的情況已經(jīng)作出了訂正。

據(jù)時代商學(xué)院報道，安達智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費用率，但上述數(shù)據(jù)與這些公司招股書和年報披露的數(shù)據(jù)不符。經(jīng)核對數(shù)據(jù)，安達智能的招股書所列8家可比同行的管理費用率均遭到篡改。根據(jù)同行可比公司自身財報數(shù)據(jù)計算，2018年至2020年，這8家同行可比公司的管理費用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費用，同行可比公司的管理費用率將進一步降低。而同期安達智能的管理費用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠高于同行可比公司均值。此外，安達智能的招股書在研發(fā)費用率方面也有部分數(shù)據(jù)與同行公司披露的數(shù)據(jù)不符。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題向安達智能發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

擬上交所科創(chuàng)板上市

安達智能主要從事流體控制設(shè)備、等離子設(shè)備、固化及組裝設(shè)備等智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要包括點膠機、涂覆機、等離子清洗機、固化爐和智能組裝機等在內(nèi)的多種智能制造裝備，并為客戶提供整線生產(chǎn)綜合解決方案，可廣泛運用于消費電子、汽車電子、新能源、智能家居和半導(dǎo)體等多領(lǐng)域電子產(chǎn)品的智能生產(chǎn)制造，是電子信息制造業(yè)實現(xiàn)自動化、智能化和高效化生產(chǎn)的關(guān)鍵核心裝備。

截至招股說明書簽署之日，東莞盛晟持有公司70.3375%的股份，系公司的控股股東。安達智能實際控制人為劉飛、何玉姣夫婦。截至招股說明書簽署日，兩人直接持有公司12.1274%股份，并通過東莞盛晟、易指通間接控制公司85.1896%的股份，兩人直接或間接控制公司97.3170%的股份。

劉飛，1973年4月生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，EMBA在讀。1995年至1999年12月，劉飛任職于東莞市常平滿紅電子設(shè)備廠；2000年1月至2003年2月，從事個體經(jīng)營；2003年3月至2008年3月，擔(dān)任東莞市橫瀝安達五金機械廠總經(jīng)理；2008年4月至2020年7月，擔(dān)任安達有限執(zhí)行董事、經(jīng)理；2015年9月至2019年7月，擔(dān)任東莞市安宏自動化軟件有限公司執(zhí)行董事、經(jīng)理；2015年9月至今，歷任東莞佳博董事、執(zhí)行董事、經(jīng)理；2016年6月至2018年6月，任東莞盛晟經(jīng)理、執(zhí)行董事；2018年6月至今，任東莞盛晟執(zhí)行董事；2016年6月至今，任易指通執(zhí)行事務(wù)合伙人；2021年9月至今，任林創(chuàng)信息執(zhí)行事務(wù)合伙人；2021年10月至今，任東莞安動執(zhí)行董事、經(jīng)理；2020年8月至今，擔(dān)任公司董事長、總經(jīng)理。

何玉姣，1982年1月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷。2008年4月至2017年7月，供職于安達有限總經(jīng)辦；2017年8月至今，擔(dān)任香港安達銷售總監(jiān)；2020年9月至2021年6月，擔(dān)任深圳市通頂外貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，2021年6月至今，擔(dān)任深圳市通頂外貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事。

安達智能擬于上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行股票數(shù)量不超過2020.20萬股，全部為公開發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的25%，保薦機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司，保薦代表人為何璐、沈璐璐。

安達智能本次擬募集資金11.70億元，其中7.87億元用于流體設(shè)備及智能組裝設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項目，1.61億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，6294.97萬元用于信息化建設(shè)項目，1.60億元用于補充流動資金項目。

安達智能按照《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條選擇的具體上市標準為：預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

2019年凈利潤腰斬

2018年、2019年、2020年、2021年1-6月，安達智能的營業(yè)收入分別為4.48億元、3.63億元、5.07億元、2.37億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.31億元、6283.67萬元、1.33億元、4605.28萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.28億元、5631.63萬元、1.24億元、4249.35萬元。

2019年和2020年，安達智能營業(yè)收入增速分別為-18.98%、39.64%；歸屬于母公司所有者的凈利潤增速分別為-51.98%、112.30%。

報告期內(nèi)，安達智能銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為6.15億元、3.11億元、4.50億元、2.86億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.71億元、2911.09萬元、8342.22萬元、4674.22萬元。

安達智能稱，2018年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額為1.40億元，主要受蘋果公司采購計劃及需求變動影響，公司2018年下半年的業(yè)務(wù)量相對減少，導(dǎo)致2018年年末的應(yīng)收賬款余額較期初減少，經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少1.83億元。

2019年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額為-3372.58萬元，主要受益于TWS耳機市場的需求增長，2019年四季度的業(yè)務(wù)量增加，第四季度的營業(yè)收入增長，從而導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款余額較高，經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加3366.64萬元；另一方面，受補稅事項影響，公司支付的各項稅費增加，導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)付項目的減少2435.68萬元。

2020年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額為-4997.96萬元，主要隨著公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長，經(jīng)營性應(yīng)收項目的增加5834.74萬元，存貨增加3821.50萬元。

2021年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額為68.94萬元，主要受下游客戶生產(chǎn)計劃、新品發(fā)布等影響，公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對較低，經(jīng)營性應(yīng)收項目的相應(yīng)減少2818.53萬元，同時為應(yīng)對下半年的排產(chǎn)生產(chǎn)計劃，原材料采購上升，經(jīng)營性應(yīng)付項目相應(yīng)增加3298.63萬元，存貨增加7389.41萬元。

今年6月末總資產(chǎn)7.54億 總負債1.71億

報告期各期末，安達智能資產(chǎn)總額分別為5.81億元、6.00億元、6.70億元和7.54億元。

報告期各期末，公司貨幣資金分別為1.82億元、2.17億元、2.32億元和2.34億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為36.90%、41.72%、39.27%和35.05%。公司的貨幣資金主要由銀行存款和其他貨幣資金構(gòu)成，其中其他貨幣資金為遠期外匯合約保證金及銀行承兌匯票保證金。

報告期各期末，安達智能負債總額分別為1.57億元、1.34億元、1.40億元和1.71億元，主要以流動負債為主。

報告期各期末，公司合并資產(chǎn)負債率分別為27.11%、22.32%、20.89%和22.70%，同行業(yè)可參考公司資產(chǎn)負債率平均值分別為44.31%、41.92%、43.35%、46.67%。

另外，報告期各期末，安達智能的流動比率分別為3.40、4.33、4.73和4.34，同行業(yè)可參考公司的流動比率分別為2.54、2.63、2.60、2.08；速動比率分別為2.68、3.57、3.74和3.07，同行業(yè)可參考公司的速動比率分別為1.96、2.07、2.04、1.42。

報告期各期末，公司的流動比率、速動比率高于同行業(yè)可參考公司的平均水平，資產(chǎn)負債率則低于可參考公司平均水平，公司整體償債能力高于可參考公司平均水平。

2021年6月末應(yīng)收賬款余額1.54億元

報告期各期末，安達智能應(yīng)收賬款余額分別為1.02億元、1.34億元、1.81億元和1.54億元，應(yīng)收賬款期末余額占同期營業(yè)收入的比例分別為22.79%、36.82%、35.74%和32.43%（年化后）。應(yīng)收賬款賬面價值分別為9487.37萬元、1.26億元、1.71億元和1.45億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為19.22%、24.19%、28.98%和21.73%，為流動資產(chǎn)重要組成部分。

2019年末，公司應(yīng)收賬款余額較2018年末增加3152.87萬元，增幅為30.88%，占當(dāng)期營業(yè)收入比例為36.82%，較2018年末上升14.03個百分點，主要受公司各年訂單下達時間不同導(dǎo)致的季節(jié)收入波動影響。受下游客戶的采購計劃安排影響，公司各年的季度收入分布會存在一定差異。2019年受益于TWS耳機市場的需求增長，2019年第四季度的業(yè)務(wù)量增加，2019年第四季度主營業(yè)務(wù)收入占全年收入比例達到41.54%，較2018年四季度的收入增長91.05%，從而使得期末應(yīng)收賬款余額較高。

2020年末，公司應(yīng)收賬款余額較2019年末增加4748.19萬元，增幅為35.54%，主要系當(dāng)年營業(yè)收入同比增長39.64%，應(yīng)收賬款的增加與收入規(guī)模相匹配。

2021年6月末，公司應(yīng)收賬款余額較2020年末減少，主要由于公司各年度收入主要集中在下半年，上半年的收入相對較低，應(yīng)收賬款余額相應(yīng)減少。2021年6月末公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例（年化后）為32.43%，同比較為穩(wěn)定。

報告期內(nèi)，安達智能應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、3.29次、3.41次、3.00次，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.69次、3.36次、3.23次、3.19次。

安達智能表示，2018年公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可參考公司的平均值，主要受蘋果公司2017年主力產(chǎn)品iPhoneX的銷量較上一代產(chǎn)品大幅增長，2017年下半年蘋果公司對公司設(shè)備采購增加，使得2017年末的應(yīng)收賬款余額較大，從而導(dǎo)致2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低。2019年、2020年及2021年1-6月，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可參考公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均水平接近，公司與主要客戶均保持著良好的合作關(guān)系，客戶回款情況總體良好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快。

存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.04億元、9128.73萬元、1.23億元和1.96億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為21.12%、17.57%、20.89%和29.34%。公司存貨中占比較高的主要為原材料、在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品，報告期各期末上述四項占存貨余額的比例分別為99.18%、99.49%、99.32%和99.03%。

報告期各期末，安達智能存貨跌價準備分別為884.17萬元、1415.99萬元、1870.59萬元和1997.84萬元，占當(dāng)期存貨余額比例分別為7.82%、13.43%、13.17%和9.25%，同行業(yè)可比公司存貨跌價準備占存貨賬面余額比例分別為5.95%、4.55%、3.47%、2.61%。

安達智能稱，報告期各期末，公司存貨跌價準備計提比例高于同行業(yè)可比公司的平均水平，主要由于公司產(chǎn)品的標準化程度較高等因素，導(dǎo)致公司在生產(chǎn)、采購等環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)模式與可比公司存在一定差異。

公司的產(chǎn)品為標準化產(chǎn)品，是在標準設(shè)備的基礎(chǔ)平臺上通過加載功能模塊、變更關(guān)鍵核心零部件或優(yōu)化運動算法等方式，即可滿足客戶多樣化的工藝需求。為保證及時交付，公司會在充分了解客戶產(chǎn)能需求后進行合理預(yù)測，同時考慮采購周期、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)安排等因素進行一定量的原材料及產(chǎn)品備貨。但因客戶需求變更或市場變化等因素，部分未能取得銷售訂單的產(chǎn)品庫齡時間較長。

針對客戶未按預(yù)測下達訂單的備貨，公司一方面通過與客戶持續(xù)跟進溝通、開拓新客戶項目需求等措施，積極推進存貨消化，另一方面全面考察長庫齡的存貨情況，基于材料的可用性、設(shè)備后續(xù)實現(xiàn)銷售的可能性，按照存貨跌價準備計提政策足額計提存貨跌價準備，從而導(dǎo)致公司存貨跌價準備計提比例高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

安達智能的存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平。報告期內(nèi)，安達智能的存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.23次、1.19次、1.50次、1.16次，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.13次、2.03次、2.18次、1.69次。

安達智能稱，報告期內(nèi)，公司的存貨周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)可參考公司平均水平偏低，一方面由于公司會考慮產(chǎn)品的臨時需求、客戶的意向需求、采購周期等因素，保留一定量的原材料及產(chǎn)品備貨，以滿足連續(xù)供貨和快速交付的供應(yīng)鏈要求。另一方面，公司為提高客戶服務(wù)質(zhì)量、提供優(yōu)質(zhì)的售前服務(wù)，以增加客戶粘性，會針對大客戶的特定需求生產(chǎn)一定量的試機，供客戶進行工藝可行性驗證。如試機可滿足客戶工藝要求，客戶將正式下達設(shè)備訂單，但在客戶未正式下單前，公司將試機作為庫存商品核算，從而導(dǎo)致期末存貨的金額較大，存貨周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)公司偏低。

毛利率為同行最高

報告期內(nèi)，安達智能綜合毛利率分別為69.96%、68.06%、68.21%和60.93%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為69.96%、68.09%、68.25%和60.92%。

安達智能稱，2018年-2020年毛利率整體保持相對穩(wěn)定，2021年1-6月有所下滑，主要受公司流體控制設(shè)備、固化及智能組裝設(shè)備、配件及技術(shù)服務(wù)等產(chǎn)品及服務(wù)毛利率下降影響所致。

安達智能的毛利率高于同行公司。報告期內(nèi)，同行業(yè)公司的主營業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為46.86%、46.96%、44.80%、42.16%。

安達智能稱，因主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式和客戶結(jié)構(gòu)等均存在差異，因此同行業(yè)公司平均毛利率與公司綜合毛利率的可比性有限。整體上公司的主營業(yè)務(wù)毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平，主要基于以下幾點原因：

（1）優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢。公司與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶及其他全球頭部電子信息產(chǎn)業(yè)客戶建立了長期合作關(guān)系。除與蘋果公司直接合作外，公司還與比亞迪、偉創(chuàng)力、立訊精密、歌爾股份和藍思科技等客戶建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。蘋果公司是全球消費電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，蘋果公司及其EMS廠商對設(shè)備供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、售前售后服務(wù)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品精密度等要求較高，能提供較為優(yōu)厚的價格條件。同時蘋果公司盈利水平較高，有助于支撐其進行持續(xù)的智能制造生產(chǎn)線投入，帶動蘋果產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤率處于較高水平。

（2）核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢。相比同行業(yè)公司，公司依托核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢，實現(xiàn)了對產(chǎn)品的部分主要核心零部件的自制，使公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本相對較低。

（3）公司的先發(fā)優(yōu)勢。公司是國內(nèi)較早從事流體控制設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，于2010年成功研發(fā)“國內(nèi)首款全自動多功能高速點膠機”。因此，在國內(nèi)同行業(yè)廠商中，公司具備行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢，在技術(shù)經(jīng)驗積累、客戶資源開發(fā)等方面形成了一定的競爭壁壘，可實現(xiàn)較高的產(chǎn)品溢價。

（4）產(chǎn)品模塊化優(yōu)勢?；诋a(chǎn)品模塊化設(shè)計，公司在設(shè)計研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)兩大環(huán)節(jié)實現(xiàn)了技術(shù)方案和產(chǎn)品的快速交付。在設(shè)計研發(fā)過程中，公司可通過升級關(guān)鍵部件、更換功能模塊、優(yōu)化運動算法等方式，快速提供可滿足客戶新工藝要求的技術(shù)方案，極大縮短了公司設(shè)計研發(fā)投入。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，因產(chǎn)品的模塊化設(shè)計，公司實現(xiàn)了流水線生產(chǎn)模式，極大提高了生產(chǎn)效率，降低公司產(chǎn)品所需的制造成本。綜上，公司依托優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢、核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢以及產(chǎn)品模塊化優(yōu)勢，實現(xiàn)了較高的產(chǎn)品溢價，使得公司產(chǎn)品毛利率較高，具有一定合理性。

研發(fā)費用率略高于同行業(yè)公司平均值

報告期內(nèi)，安達智能研發(fā)費用分別為3663.78萬元、3984.57萬元、4833.43萬元和2370.29萬元，占營業(yè)收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和10.00%。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)人員職工薪酬金額分別為2143.98萬元、2372.74萬元、3250.36萬元和1488.84萬元，占研發(fā)費用的比例分別為58.52%、59.55%、67.25%和62.81%，是研發(fā)費用的主要構(gòu)成部分。職工薪酬包括從事研發(fā)人員的工資、獎金、津貼、補貼、社會保險費、住房公積金等。報告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，職工薪酬隨著公司研發(fā)人員擴充及工資水平提高而呈現(xiàn)增長趨勢。

公司研發(fā)費用中的材料費主要是公司進行自主研發(fā)過程中的領(lǐng)料耗用以及研發(fā)樣機耗用。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用中材料費用分別為1151.89萬元、1261.68萬元、1154.42萬元和643.97萬元，整體較為穩(wěn)定。

安達智能的研發(fā)費用率高于同行業(yè)可參考公司平均值。報告期內(nèi)，同行業(yè)可參考公司研發(fā)費用率平均值分別為8.11%、8.75%、8.42%、9.59%。

管理費用率高于同行業(yè)公司平均水平

報告期內(nèi)，安達智能管理費用分別為4144.49萬元、4601.66萬元、4023.30萬元和2144.45萬元，占營業(yè)收入的比重分別為9.25%、12.68%、7.94%和9.04%，剔除股份支付影響后占營業(yè)收入的比重分別為7.39%、10.25%、6.26%和7.10%，除2019年受業(yè)績下滑影響占比有所上升外，整體較為穩(wěn)定。報告期內(nèi)，公司的管理費用主要包括職工薪酬、股份支付費用、中介咨詢服務(wù)費等。

報告期內(nèi)，公司管理人員職工薪酬費金額分別為1485.47萬元、1550.01萬元、1666.43萬元和915.28萬元，報告期內(nèi)整體呈現(xiàn)上升趨勢。

公司于2016年設(shè)立員工持股平臺并完成對公司增資，分別于2017年、2018年及2020年將員工持股平臺少量合伙份額轉(zhuǎn)讓予受激勵的若干名員工，其目的是激勵和獎勵為公司運營作出貢獻的員工。公司以資產(chǎn)評估報告的評估值作為股份公允價值，并將公允價值與新激勵對象受讓合伙份額時支付的對價差額確認為股份支付費用，并分期計入管理費用，相應(yīng)地2018年、2019年、2020年和2021年1-6月股份支付金額分別為833.73萬元、883.96萬元、849.27萬元和460.09萬元。

報告期內(nèi)，公司中介咨詢服務(wù)費用主要包括咨詢服務(wù)費、審計費、律師費、評估費、財務(wù)顧問費等與公司運營管理優(yōu)化及籌劃上市相關(guān)的費用。2018至2019年度，為進一步提升公司的運營管理效率及核心競爭力，公司實施了多個人力資源體系建設(shè)及管理流程優(yōu)化等項目，因此產(chǎn)生的中介機構(gòu)服務(wù)費金額較大。

報告期內(nèi)，除上述費用外，公司管理費用主要包含辦公費、折舊攤銷費、租賃及水電費、安保清潔費、業(yè)務(wù)招待費、差旅費和維修費等。整體來看，上述其他支出金額、占收入比重相對較低。

安達智能的管理費用率高于同行業(yè)可參考公司平均水平。2018年至2021年1-6月，同行業(yè)可參考公司管理費用率平均值分別為7.86%、7.26%、6.76%、7.77%，剔除股份支付影響后管理費用率平均值分別為6.71%、6.87%、6.13%、6.89%。

安達智能稱，報告期內(nèi)，剔除股份支付影響因素后，公司2018年度、2020年度及2021年1-6月管理費用率與同行業(yè)公司基本一致，2019年度管理費用率與同行業(yè)公司相比較高，一方面系當(dāng)期公司實施了多個人力資源體系建設(shè)及管理流程優(yōu)化項目并產(chǎn)生了較高金額的中介咨詢服務(wù)費用，另一方面系公司當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)小幅下滑，而管理人員數(shù)量及對應(yīng)的薪酬等相關(guān)支出并未出現(xiàn)明顯下降，因此導(dǎo)致管理費用率有所上升。

招股書申報稿修改同行數(shù)據(jù)

據(jù)紅星新聞報道，安達智能在之前的招股書申報稿中，修改了部分同行可比公司的數(shù)據(jù)，從而得出對自己更有利的結(jié)論。

如其申報稿顯示，2018年-2020年，同行可比公司凱格精機管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%。然而同樣準備上市的凱格精機也發(fā)了招股說明書，其披露的同期管理費用率分別為10.37%、7.15%、7.17%；扣除股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。

兩家公司各自披露的管理費用率差距太大，也不知從何而來。這樣的同行可比公司數(shù)據(jù)出錯的情況，還出現(xiàn)在博眾精工等可比公司身上。而在修改部分同行的數(shù)據(jù)后，安達智能的申報稿也就變得更好看了。這很難不讓人懷疑其動機：到底是疏忽大意還是業(yè)務(wù)不精？或者是有意為之？

安達智能聲明，公司控股股東、實際控制人承諾不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其真實性、準確性、完整性承擔(dān)個別和連帶的法律責(zé)任。但從申報稿看，修改同行數(shù)據(jù)后讓自己的財報更好看，這樣的“承諾”也令人生疑，讓人擔(dān)心是否還存在其他虛假披露。

有財務(wù)人士指出，招股書往往多達幾百頁甚至上千頁，要完成撰寫已經(jīng)是極其浩大的工程。即使會有項目組、保薦機構(gòu)、風(fēng)控等部門審核，但仍不排除有出現(xiàn)差錯的可能。

篡改8家同行數(shù)據(jù) 信披真實性存疑

據(jù)時代商學(xué)院報道，安達智能的招股書存在篡改同行數(shù)據(jù)的惡劣現(xiàn)象，信息披露涉嫌不真實。安達智能在招股書中披露了8家同行可比公司的管理費用率，但上述數(shù)據(jù)與這些公司招股書和年報披露的數(shù)據(jù)不符。

時代商學(xué)院查閱上述8家企業(yè)年報及招股書發(fā)現(xiàn)，安達智能的招股書在不同程度上調(diào)高了同行的管理費用率。

招股書顯示，安達智能將凱格精機、博眾精工(688097.SH)、聯(lián)得裝備(300545.SZ)、易天股份(300812.SZ)、深科達(688328.SH)、勁拓股份(300400.SZ)、賽騰股份(603283.SH)、快克股份(603203.SH)這8家企業(yè)列為同行可比公司。

安達智能的招股書顯示，2018—2020年，凱格精機的管理費用率分別為16.6%、14.04%、15.19%；而凱格精機的招股書卻顯示，同期其管理費用率（含股份支付）分別為10.37%、7.15%、7.17%，不含股份支付的管理費用率分別為6.17%、7.15%、6.89%。對比可見，無論是否扣除股份支付，安達智能招股書中披露的凱格精機管理費用率均遠高于該公司披露的數(shù)據(jù)。

同樣，安達智能的招股書顯示，2018—2020年，博眾精工的管理費用率分別為18.75%、20.01%、21.08%；而博眾精工招股書卻顯示，同期其管理費用率（未扣除股權(quán)激勵成本）分別為7.32%、6.59%、8.62%，均未超過10%，遠低于安達智能招股書披露的數(shù)據(jù)。

事實上，經(jīng)核對數(shù)據(jù)，安達智能的招股書所列8家可比同行的管理費用率均遭到篡改。根據(jù)同行可比公司自身財報數(shù)據(jù)計算，2018—2020年，這8家同行可比公司的管理費用率平均值分別為7.55%、7.59%、7.02%。若剔除股份支付費用，同行可比公司的管理費用率將進一步降低。

而同期安達智能的管理費用率分別為9.25%、12.68%、7.94%，遠高于同行可比公司均值。

此外，安達智能的招股書在研發(fā)費用率方面也有部分數(shù)據(jù)與同行公司披露的數(shù)據(jù)不符。

據(jù)安達智能招股書，2020年，凱格精機的研發(fā)費用率為7.28%；而該公司的招股書顯示，其2020年研發(fā)費用率為6.63%。

蘋果公司直接采購和指定EMS廠商采購金額占主營業(yè)務(wù)收入六成

2018年至2021年1-6月，安達智能向前五大客戶銷售收入金額分別為3.47億元、2.62億元、3.41億元、1.59億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為77.51%、72.33%、67.48%、67.03%。

2019年和2020年，公司對蘋果公司的直接銷售金額占比不高，但蘋果公司亦會指定EMS廠商采購公司設(shè)備、并用于蘋果產(chǎn)品生產(chǎn)。

此外，EMS廠商還會根據(jù)其自身產(chǎn)能規(guī)劃情況，自主采購公司設(shè)備，但所采購設(shè)備并非全部用于蘋果產(chǎn)品的生產(chǎn)。報告期各期，該種模式的銷售金額分別為2367.75萬元、4538.49萬元、9585.63萬元和3101.02萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為5.29%、12.51%、18.94%和13.09%。

2018年度、2019年度、2020年度和2021年上半年，蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額分別為3.11億元、1.87億元、3.07億元、1.43億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.38%、51.44%、60.65%和60.46%，均在50%以上。

蘋果公司為安達智能2018年度和2021年1-6月的第一大客戶，但2019年度和2020年度，公司對其銷售額下降，主要原因系蘋果公司采購計劃調(diào)整及其產(chǎn)能規(guī)劃所致。2021年，公司對蘋果公司的銷售占比回升，一方面是因為公司獲得了蘋果公司更多工藝段的訂單、替代了有關(guān)工藝段其他點膠機供應(yīng)商，使得當(dāng)期銷售占比上升；另一方面，蘋果公司2021年上半年手機出貨量較2020年同期上升使得其產(chǎn)能需求擴張、從而增加對公司設(shè)備采購量。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年1-6月蘋果手機出貨量為99.4百萬臺，相較2020年1-6月的74.3百萬臺上升33.78%。

安達智能稱，雖然2019年和2020年公司對蘋果公司的直接銷售額下降，但依舊與蘋果公司及其EMS廠商保持深度穩(wěn)定的合作關(guān)系、存在對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴的情形。但從公司與主要客戶的合作模式、主要客戶的市場地位和主要客戶的供應(yīng)商管理體系等方面，公司與蘋果公司及其EMS廠商的合作具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

報告期內(nèi)分紅1.6億

報告期內(nèi)，安達智能分紅3次，現(xiàn)金分紅共計1.6億元。

其中，2018年11月30日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬元；2019年12月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅3000.00萬元；2020年5月8日，安達智能股東大會決議向全體股東現(xiàn)金分紅1.00億元。

關(guān)鍵詞： 智能 經(jīng)營 分別為 報告期 安達