本報(bào)記者 王寧

北京時(shí)間3月21日16時(shí)，倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨開(kāi)盤即現(xiàn)一字跌停板，這已是該品種連續(xù)第4個(gè)跌停。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，由于此前倫鎳期價(jià)嚴(yán)重偏離基本面，當(dāng)前表現(xiàn)屬意料之中，是對(duì)前期偏離的修復(fù)。目前內(nèi)外盤價(jià)差仍有3500美元/噸左右，投資者尚有一定套利空間?？紤]到現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求的預(yù)期，后期鎳價(jià)仍將維持偏強(qiáng)震蕩勢(shì)頭。

倫鎳期價(jià)仍處修復(fù)中

北京時(shí)間3月21日16時(shí)，LME三個(gè)月期鎳合約現(xiàn)第4個(gè)跌停板(4次跌幅分別為5%、8%、12%和15%)，報(bào)收于31380美元/噸，下跌5535美元。與之相呼應(yīng)的是，同日，滬鎳主力合約也同步大幅下跌。截至收盤，滬鎳主力合約2204報(bào)收于205670元/噸，下跌14230元，跌幅為6.47%，成交12萬(wàn)手，持倉(cāng)5.4萬(wàn)手。

徽商期貨研究所工業(yè)品部研究員陳曉波告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，雖然倫鎳期價(jià)再現(xiàn)跌停，但價(jià)格仍在30000美元/噸上方，與內(nèi)盤滬鎳期價(jià)走勢(shì)相比仍存價(jià)差。因此，未來(lái)其大概率繼續(xù)下行，內(nèi)外盤價(jià)差進(jìn)一步收窄。

長(zhǎng)江期貨有色金屬產(chǎn)業(yè)研究員吳灝德向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，按照3月7日倫鎳“多空大戰(zhàn)”前的內(nèi)外盤比例及彼時(shí)滬鎳收盤價(jià)205700元/噸折算，倫鎳期價(jià)應(yīng)在27795美元/噸左右才可達(dá)到內(nèi)外盤平衡。目前內(nèi)外盤還有3500美元/噸左右的套利空間，這是其連續(xù)跌停的主要原因。

國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員邵婉嫕接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，認(rèn)可鎳價(jià)內(nèi)外盤存在價(jià)差。同時(shí)，倫鎳期價(jià)四度跌停的主要原因在于，其定價(jià)正由“交易面的博弈”回歸至“基本面的定價(jià)”，趨勢(shì)上仍有回調(diào)空間。

鎳價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱格局將持續(xù)

在倫鎳期價(jià)持續(xù)創(chuàng)出歷史新高后，內(nèi)外盤鎳價(jià)出現(xiàn)了明顯的外強(qiáng)內(nèi)弱特征。雖然當(dāng)前價(jià)差正在逐步縮小，但分析人士認(rèn)為后期此種格局還將持續(xù)。

“由于前期倫鎳擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)造成期價(jià)暴漲遠(yuǎn)超合理區(qū)間，嚴(yán)重脫離了實(shí)際供需邏輯?！标悤圆ū硎荆?月9日倫鎳停盤至3月16日重新開(kāi)盤期間，滬鎳僅部分合約暫停交易1天，因此滬鎳期價(jià)回歸基本面更快，這也是導(dǎo)致內(nèi)外盤價(jià)差擴(kuò)大的主因；倫鎳重啟交易后至今，連續(xù)四個(gè)交易日跌停，內(nèi)外盤價(jià)差正在逐步縮小。但就后期基本面邏輯來(lái)看，在國(guó)際市場(chǎng)供不應(yīng)求、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需平衡預(yù)期下，外強(qiáng)內(nèi)弱格局或?qū)⒊掷m(xù)。

針對(duì)如何把握短期投資機(jī)會(huì)，吳灝德認(rèn)為，鎳期價(jià)目前處在非理性波動(dòng)階段，多空博弈尚未結(jié)束，參與交易仍將面臨較大不確定性。從基本面來(lái)看，鎳期價(jià)仍現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，在新增產(chǎn)能大幅兌現(xiàn)前，較難看到全球鎳表觀庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)。在此背景下，預(yù)計(jì)二季度鎳現(xiàn)貨價(jià)格或在18萬(wàn)元至20萬(wàn)元區(qū)間波動(dòng)，但未來(lái)隨著新產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)、庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，鎳期價(jià)或存回調(diào)可能。

邵婉嫕也認(rèn)為，隨著LME鎳期價(jià)回落，內(nèi)外盤差價(jià)會(huì)逐步收斂，但從價(jià)格重心來(lái)看，全球鎳資源緊缺，海外鎳價(jià)現(xiàn)貨升水高企，低庫(kù)存、低供給對(duì)鎳價(jià)的支撐還將持續(xù)，預(yù)計(jì)后期鎳期價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。具體來(lái)看，滬鎳期價(jià)將繼續(xù)維持在20萬(wàn)元/噸上方，倫鎳期價(jià)將在3萬(wàn)美元/噸附近運(yùn)行。（證券日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞：