2021年末外債余額27466億美元,境外投資者繼續(xù)增持境內(nèi)人民幣債券——
中國(guó)外債規(guī)模適中
擴(kuò)大高新技術(shù)企業(yè)外債便利化額度試點(diǎn),境外投資者增持境內(nèi)人民幣債券,本幣外債余額占比提升……過(guò)去一年,中國(guó)外債情況又有新變化。國(guó)家外匯管理局日前公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2021年末,中國(guó)全口徑(含本外幣)外債余額為27466億美元,較2020年末增加3458億美元。
近年來(lái),中國(guó)外債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),背后原因有哪些?總體形勢(shì)怎么看?外債管理改革如何進(jìn)一步推進(jìn)?本報(bào)記者采訪(fǎng)了國(guó)家外匯管理局及相關(guān)專(zhuān)家、企業(yè)。
滿(mǎn)足融資需求,符合發(fā)展規(guī)律
——中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng),不斷擴(kuò)大開(kāi)放,吸引境外資金持續(xù)流入,推動(dòng)外債規(guī)模增長(zhǎng)
在廣東肇慶,金田銅業(yè)有限公司的新產(chǎn)品項(xiàng)目最近正加快推進(jìn)。公司總經(jīng)理勵(lì)峰介紹,他們主要經(jīng)營(yíng)銅管、銅棒、漆包線(xiàn)等制造、加工、銷(xiāo)售及相關(guān)貨物、技術(shù)進(jìn)出口,去年以來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況較好,今年又陸續(xù)新上了兩批項(xiàng)目。他告訴記者,由于產(chǎn)量大、原材料單價(jià)高等原因,公司資金需求較大。“去年,公司借了2筆外債,折合人民幣1.92億元。隨著新項(xiàng)目建設(shè)、投產(chǎn),我們還會(huì)有借用外債的需求?!?/p>
企業(yè)借用外債,是中國(guó)外債組成部分之一。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示,從企業(yè)融資的角度來(lái)看,在充分比較境內(nèi)外借貸成本等因素的情況下,適當(dāng)借用外債可以有效滿(mǎn)足融資需求,降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本。
除了企業(yè)借債,外債還包括哪些?根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)統(tǒng)計(jì)規(guī)則,中國(guó)全口徑外債統(tǒng)計(jì)的是居民(境內(nèi)主體)對(duì)非居民(境外主體)承擔(dān)償還義務(wù)的全部債務(wù)。按照債務(wù)工具可分為貸款、債務(wù)證券(境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行債券和外國(guó)投資者投資境內(nèi)人民幣債券)、貨幣存款(如非居民在境內(nèi)銀行的存款)、貿(mào)易信貸與預(yù)付款(企業(yè)因貿(mào)易資金收付和貨物所有權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)間不同而產(chǎn)生的負(fù)債,包括延期付款和預(yù)收貨款)和直接投資:公司間貸款五類(lèi)。
國(guó)家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2016年以來(lái),中國(guó)全口徑外債規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2021年末,外債余額27466億美元。外匯局有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者分析,外債增長(zhǎng)主要得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng),吸引境外資金持續(xù)流入;穩(wěn)妥有序推進(jìn)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放,為境外投資者投資中國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境;持續(xù)推進(jìn)外債便利化改革,為企業(yè)提供融資便利。
“應(yīng)該看到,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放以及國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)認(rèn)可,外債總規(guī)模有所增長(zhǎng)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律與客觀(guān)需要,是正?,F(xiàn)象。”溫彬說(shuō),從總量看,相較于同等經(jīng)濟(jì)規(guī)模國(guó)家,目前中國(guó)外債總體規(guī)模適中。根據(jù)世界銀行公布的全球外債最新數(shù)據(jù)(2021年末數(shù)據(jù)將在今年4月公布),截至2021年9月末,中國(guó)全口徑外債余額26965億美元,規(guī)模排名全球第十位,美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)、日本的外債余額分別是中國(guó)的8.5倍、6.8倍、3.6倍和1.8倍。
風(fēng)險(xiǎn)總體可控,結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
——外債負(fù)債率、償債率等主要指標(biāo)均在國(guó)際公認(rèn)的安全線(xiàn)內(nèi),遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家整體水平
外債規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng),怎樣看待其風(fēng)險(xiǎn)情況?
溫彬介紹,國(guó)際上用于衡量某一經(jīng)濟(jì)體外債潛在風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要包括兩大類(lèi):一類(lèi)是用于衡量一經(jīng)濟(jì)體外債償付能力的指標(biāo),如負(fù)債率(外債余額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,反映一經(jīng)濟(jì)體外債規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)實(shí)力之間的關(guān)系)和債務(wù)率(外債余額/貿(mào)易出口收入,反映外債的可持續(xù)性,通常出口能力越強(qiáng)表明外債清償能力越大)等;另一類(lèi)是衡量一國(guó)是否有足夠流動(dòng)性履行短期外債償付義務(wù)指標(biāo),如短期外債與外匯儲(chǔ)備之比(反映當(dāng)一國(guó)償還外債的其他支付手段不足時(shí),可動(dòng)用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)償還外債特別是短期外債的能力)等。
根據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù),2021年末,中國(guó)外債負(fù)債率為15.5%,債務(wù)率為77.3%,償債率為5.9%,短期外債與外匯儲(chǔ)備的比例為44.5%。上述指標(biāo)均在國(guó)際公認(rèn)的安全線(xiàn)(分別為20%、100%、20%和100%)以?xún)?nèi),遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家整體水平。
“綜合來(lái)看,中國(guó)外債風(fēng)險(xiǎn)總體可控?!睖乇蛘f(shuō),需要指出的是,評(píng)價(jià)一國(guó)外債情況,不能只盯著規(guī)模,更要看結(jié)構(gòu),尤其是幣種、期限以及債務(wù)工具等方面的變化。
日前在香港,中國(guó)人民銀行成功發(fā)行50億元人民幣央行票據(jù)。此次發(fā)行受到境外投資者廣泛歡迎,多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銀行、基金等機(jī)構(gòu)投資者以及國(guó)際金融組織踴躍參與認(rèn)購(gòu),投標(biāo)總量超過(guò)220億元,約為發(fā)行量的4.4倍。
人民幣央行票據(jù)受追捧是人民幣債券強(qiáng)磁力的一個(gè)縮影。近年來(lái),中國(guó)債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通等國(guó)際主流指數(shù)。摩根大通環(huán)球企業(yè)支付部大中華區(qū)總經(jīng)理顧瑋認(rèn)為,隨著中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放,更多的全球投資者將與中國(guó)這個(gè)重要的市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。中國(guó)債券被納入相關(guān)指數(shù),預(yù)計(jì)將為中國(guó)債券市場(chǎng)帶來(lái)2500億到3000億美元的資金流入。
國(guó)際投資者認(rèn)可中國(guó)市場(chǎng)前景,穩(wěn)步增持境內(nèi)人民幣債券,債務(wù)證券余額不斷增長(zhǎng)。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,債務(wù)證券在全口徑外債余額中的占比由2016年末的16%提升至2021年末的32%,債務(wù)證券余額增長(zhǎng)占近5年外債規(guī)模增長(zhǎng)的五成。截至2021年末,國(guó)際投資者持有境內(nèi)人民幣債券市值是2016年底的5.6倍。
上述外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,由于債務(wù)證券余額增長(zhǎng)主要源自境外投資者增持境內(nèi)人民幣債券,其中境外投資者超五成為境外中央銀行,以長(zhǎng)期配置人民幣資產(chǎn)而非短期盈利為目標(biāo),投資具有內(nèi)在的穩(wěn)定性?!皞鶆?wù)證券占比不斷提升,進(jìn)一步增強(qiáng)了外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。此外,本幣外債占比提升、中長(zhǎng)期外債占比增大助推中國(guó)外債結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化?!?/p>
從幣種結(jié)構(gòu)看,由于本幣外債償還時(shí)不存在貨幣兌換問(wèn)題,不會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)和外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生影響,且對(duì)企業(yè)而言,無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu),故風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。2021年末本幣外債在全口徑外債余額中的占比由2016年末的34%提升至45%,上升11個(gè)百分點(diǎn),境內(nèi)機(jī)構(gòu)抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力有所增強(qiáng)。
從期限結(jié)構(gòu)看,中長(zhǎng)期外債在全口徑外債余額中的占比由2016年末的39%提升至2021年末的47%,占比增加8個(gè)百分點(diǎn)。中長(zhǎng)期外債占比上升有利于降低中國(guó)外債期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn),減少債務(wù)償付的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
擴(kuò)大試點(diǎn)范圍,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)
——目前,外匯局已在9個(gè)區(qū)域開(kāi)展外債便利化額度試點(diǎn),在11個(gè)區(qū)域試點(diǎn)開(kāi)展一次性外債登記
外債穩(wěn)步增長(zhǎng),相關(guān)管理改革也在持續(xù)推進(jìn)。從便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng),到深化外債登記管理改革試點(diǎn),再到開(kāi)展外債便利化額度試點(diǎn)支持高新技術(shù)企業(yè)跨境融資……近年來(lái),外匯局出臺(tái)一系列政策措施,提升跨境融資便利化水平。
成立于2017年的愛(ài)筆(北京)智能科技有限公司,是一家線(xiàn)下空間數(shù)字化與智能化企業(yè)。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)李揚(yáng)向記者介紹,2018年外匯局在北京市中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)開(kāi)展外債便利化試點(diǎn),允許符合一定條件的中小微高新技術(shù)企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債?!斑@對(duì)我們這樣處于初創(chuàng)期、以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō),是重大利好。此項(xiàng)政策便利了企業(yè)統(tǒng)籌使用、靈活調(diào)撥境外資金,總體上資金利用效率提升約20%,企業(yè)資金成本降低約3%至5%。”李揚(yáng)表示,這兩年公司業(yè)務(wù)加快擴(kuò)張,在全國(guó)多地都有項(xiàng)目落地。在此過(guò)程中,前期獲批的外債額度已使用完,從今年2月起開(kāi)始使用新的額度。
去年,外匯局進(jìn)一步擴(kuò)大高新技術(shù)企業(yè)外債便利化額度試點(diǎn)。根據(jù)外匯局?jǐn)?shù)據(jù),目前已在北京中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)等9個(gè)區(qū)域開(kāi)展外債便利化額度試點(diǎn)。
圍繞企業(yè)普遍關(guān)注的外債登記問(wèn)題,外匯局近年來(lái)持續(xù)深化外債登記管理改革試點(diǎn),明確符合條件的非金融企業(yè)(房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)除外)可按照企業(yè)凈資產(chǎn)2倍的金額向所在地外匯局申請(qǐng)辦理一次性外債登記,無(wú)需按照借債合同逐筆辦理外債登記。
勵(lì)峰表示,一次性外債登記能大幅降低往返外匯局辦理業(yè)務(wù)的“腳底成本”,大概可以少花12-15天時(shí)間。“特別是考慮到借外債時(shí)需要在合適的窗口期鎖定匯率,而以往去逐筆備案期間有可能會(huì)錯(cuò)過(guò)窗口期??偟乃阆聛?lái),一次性外債登記能為公司有效降低融資成本約250萬(wàn)元?!?/p>
數(shù)據(jù)顯示,外匯局已在北京中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、海南自貿(mào)港、上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)等11個(gè)區(qū)域試點(diǎn)開(kāi)展一次性外債登記。
外匯局表示,將進(jìn)一步推進(jìn)外債登記管理改革,適時(shí)擴(kuò)大外債便利化試點(diǎn)范圍,多措并舉為企業(yè)提供跨境融資便利、降低融資成本,幫助緩解實(shí)體企業(yè)特別是中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題,切實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
本報(bào)記者 邱海峰
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