進(jìn)入4月份，A股市場(chǎng)將作何走勢(shì)呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，市場(chǎng)目前正處底部區(qū)域，全年低點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)。接下來(lái)，A股有望出現(xiàn)中期修復(fù)的趨勢(shì)性行情，中期維度市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

中信建投證券指出，當(dāng)前市場(chǎng)處于U型底部區(qū)域。短期持續(xù)上攻困難，因此需要一個(gè)階段震蕩筑底等待環(huán)境逐步改善，靜待政策寬松加碼。

海通證券同時(shí)指出，今年市場(chǎng)的低點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)，往后看，雖然牛市暫時(shí)還不具備條件，但前2個(gè)半月快速挖坑后，填坑行情已慢慢展開(kāi)。

中信證券表示，市場(chǎng)多項(xiàng)悲觀預(yù)期先于基本面提前見(jiàn)底，二季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響在減弱，建議投資者把握二三季度中期修復(fù)的趨勢(shì)性行情。

配置方面，穩(wěn)增長(zhǎng)依然是多家機(jī)構(gòu)看好的市場(chǎng)主線。

中金公司指出，目前A股估值已處于歷史相對(duì)偏低的水平，隱含長(zhǎng)期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。其中，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線或依然有配置價(jià)值。

中信證券同樣建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)定布局“兩個(gè)低位”。一是估值處于相對(duì)低位的品種，二是基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種。

中信證券：把握二三季度中期修復(fù)的趨勢(shì)性行情

展望后市，疫情意外影響穩(wěn)增長(zhǎng)節(jié)奏，二季度政策加碼的緊迫性明顯上升，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將從全面鋪開(kāi)轉(zhuǎn)向集中發(fā)力。市場(chǎng)多項(xiàng)悲觀預(yù)期先于基本面提前見(jiàn)底，二季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響在減弱，建議投資者把握二三季度中期修復(fù)的趨勢(shì)性行情。

具體而言，首先，3月全國(guó)多地出現(xiàn)的疫情抵消了穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的效果，打破了原先的政策節(jié)奏，預(yù)計(jì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊在二季度仍有延續(xù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策急需加碼。

其次，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題更加突出，預(yù)計(jì)政策從全面鋪開(kāi)轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)集中發(fā)力，待此輪疫情有效控制后，預(yù)計(jì)防控舉措會(huì)進(jìn)一步調(diào)整以降低未來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

最后，悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)達(dá)到極致，二季度經(jīng)濟(jì)大概率呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，投資者的倉(cāng)位和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)已充分調(diào)整，A股市場(chǎng)賣壓明顯釋放，海外風(fēng)險(xiǎn)因素的擔(dān)憂高峰已過(guò)，俄烏問(wèn)題和中概監(jiān)管問(wèn)題都有積極進(jìn)展。

配置上，建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守穩(wěn)增長(zhǎng)主線，堅(jiān)定布局“兩個(gè)低位”，一是估值處于相對(duì)低位的品種，二是基本面預(yù)期處于相對(duì)低位的品種。其中，二季度需更加重視地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

中金公司：中期維度機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)歷連續(xù)五周的回調(diào)之后，近期內(nèi)外部有利因素有所增加，A股市場(chǎng)初現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

3月份以來(lái)，市場(chǎng)的明顯回調(diào)已經(jīng)集中反應(yīng)了多重宏觀因素帶來(lái)的不確定性，結(jié)合市場(chǎng)回調(diào)時(shí)間已有13個(gè)月，累計(jì)調(diào)整幅度不低，市場(chǎng)已經(jīng)反映較多悲觀預(yù)期，估值已處于歷史相對(duì)偏低的水平，隱含長(zhǎng)期投資價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。

展望后市，盡管短期市場(chǎng)仍可能有波動(dòng)，但類似前段時(shí)間大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，中期維度市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

配置方面，“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線可能依然有配置價(jià)值。同時(shí)，未來(lái)隨著海外宏觀層面“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩解，增長(zhǎng)預(yù)期逐漸企穩(wěn)，景氣度較高的成長(zhǎng)風(fēng)格也值得逐步關(guān)注。

中信建投證券：市場(chǎng)正處于U型底部區(qū)域

展望后市，總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)處于U型底部區(qū)域，靜待政策寬松加碼。A股短期持續(xù)上攻困難，需要一個(gè)階段震蕩筑底等待環(huán)境逐步改善，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)需要得到一季報(bào)的驗(yàn)證。

具體而言，隨著政策力度的加大和明確，寬松預(yù)期下優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)有望反彈，而受益于疫情復(fù)蘇的可選消費(fèi)憑借較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性也有望迎來(lái)修復(fù)。而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的進(jìn)一步明確，周期板塊或?qū)⑴苴A。

配置方面，市場(chǎng)下一階段重點(diǎn)將在布局疫情修復(fù)+政策放松組合上，具體可關(guān)注兩條主線：一是可選消費(fèi)優(yōu)選免稅、白酒、汽車。二是成長(zhǎng)優(yōu)選醫(yī)藥、軍工、光伏等。

國(guó)泰君安證券：短期行情有望反彈

目前，A股整體的動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)接近2018年悲觀定價(jià)情形，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的階段性收斂，為當(dāng)下A股反彈提供了條件，短期行情有望反彈。

具體而言，在現(xiàn)有政策組合和基本面預(yù)期下，需求和信用寬松的路徑清晰之前，上證指數(shù)或在3100點(diǎn)至3400點(diǎn)區(qū)間震蕩，現(xiàn)階段建議投資者做好防守反擊，而非趨勢(shì)反攻。

配置方面，在反彈過(guò)程中，股票要換倉(cāng)，風(fēng)格要切換。建議投資者重點(diǎn)聚焦于低風(fēng)險(xiǎn)特征股票，關(guān)注低估值與盈利改善的交集，行業(yè)選擇的重點(diǎn)在消費(fèi)與周期板塊。

海通證券：今年市場(chǎng)低點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)

引發(fā)本輪市場(chǎng)調(diào)整的因素是美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突、國(guó)內(nèi)疫情反彈。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已很高，接下來(lái)不對(duì)股市有大影響；俄烏沖突對(duì)股市的最大沖擊時(shí)刻大概率已經(jīng)過(guò)去；國(guó)內(nèi)疫情有望逐漸得到控制，穩(wěn)增長(zhǎng)政策也有望對(duì)沖疫情影響。

今年市場(chǎng)的低點(diǎn)大概率已經(jīng)出現(xiàn)，往后看將是慢慢填坑的行情，驅(qū)動(dòng)力量即穩(wěn)增長(zhǎng)政策。牛市暫時(shí)還不具備條件，但前2個(gè)半月快速挖坑后，填坑行情已慢慢展開(kāi)。

上半年填坑行情的配置主線圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)政策展開(kāi)，政策發(fā)力有望直接帶動(dòng)新老基建投資的增長(zhǎng)。而下半年的主線將慢慢順著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯，因?yàn)榉€(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推進(jìn)，下半年經(jīng)濟(jì)增速可能企穩(wěn)回升，尤其是消費(fèi)類行業(yè)的基本面有望改善。

展望二季度，建議重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策相關(guān)的兩個(gè)方向：一方面，金融地產(chǎn)仍有空間；另一方面，新基建彈性更大，如低碳經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

興業(yè)證券：指數(shù)大概率仍是震蕩整固行情

疫情加劇了經(jīng)濟(jì)下行壓力，同時(shí)也加大了后續(xù)貨幣、信用放松的空間和動(dòng)力。但一方面，地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)已在陸續(xù)“拆雷”。另一方面，決策層維穩(wěn)資本市場(chǎng)的決心明確。

然而，在海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)下，市場(chǎng)也很難出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，包括海外通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表預(yù)期、美股波動(dòng)、俄烏沖突等外部因素仍將持續(xù)擾動(dòng)。因此，指數(shù)大概率仍是震蕩整固行情。

展望后市，建議聚焦房地產(chǎn)、高股息、一季報(bào)超預(yù)期三個(gè)方向。房地產(chǎn)方面，可關(guān)注國(guó)企地產(chǎn)，也可關(guān)注同時(shí)受益于政策放松預(yù)期和地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)緩和的信托。高股息方面，銀行、券商等高股息板塊兼具安全性與政策驅(qū)動(dòng)，進(jìn)可攻退可守。一季報(bào)超預(yù)期方面，當(dāng)前提前披露一季報(bào)預(yù)告且預(yù)贏的個(gè)股中，半導(dǎo)體、化工、軍工、醫(yī)藥、有色及煤炭披露率較高，板塊整體超預(yù)期的概率較大。

招商證券：4月A股將逐漸扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)

進(jìn)入四月，隨著疫情緩解、穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸發(fā)力，有望扭轉(zhuǎn)對(duì)于企業(yè)盈利的悲觀預(yù)期。同時(shí)，壓制A股市場(chǎng)表現(xiàn)的負(fù)面因素有望逐漸落地，A股市場(chǎng)將會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，出現(xiàn)由守轉(zhuǎn)攻的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

由于一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能面臨壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)成為更加迫切的環(huán)節(jié)，地產(chǎn)加基建新開(kāi)工有望進(jìn)一步提速，地產(chǎn)政策有望更加強(qiáng)調(diào)健康循環(huán)，地產(chǎn)銷量有望迎來(lái)拐點(diǎn)，新基建的相關(guān)政策和地方政府的行為有望進(jìn)一步發(fā)力。

綜合基本面、事件和政策，穩(wěn)增長(zhǎng)成為選行業(yè)核心思路。展望后市，一方面，建議關(guān)注新開(kāi)工提速受益板塊，包括水泥、工業(yè)金屬、鋼鐵、化工等。另一方面，隨著地產(chǎn)政策進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)健康循環(huán)，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)可以關(guān)注家居、消費(fèi)建材，新基建仍然關(guān)注高景氣的光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、鋰電。

光大證券：溫和反彈

整體來(lái)看，一季報(bào)之前，市場(chǎng)有望溫和反彈。經(jīng)歷了前期的調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)處在盈利-估值性價(jià)比相對(duì)較高的位置?？紤]到近期風(fēng)險(xiǎn)偏好事件的逐步緩和，疊加相對(duì)較高的一季報(bào)增速，市場(chǎng)可能會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。

但一季報(bào)之后，市場(chǎng)可能會(huì)面臨一定的下行壓力。盈利下行壓力之下，市場(chǎng)難有積極表現(xiàn)，拐點(diǎn)恐怕要等到經(jīng)濟(jì)筑底之后才會(huì)出現(xiàn)。其中，上行機(jī)會(huì)來(lái)自于中美關(guān)系緩和帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

短期一季報(bào)超預(yù)期個(gè)股可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，中期建議關(guān)注有望超預(yù)期的行業(yè)。展望后市，推薦關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)以及消費(fèi)兩條主線。穩(wěn)增長(zhǎng)方面，可關(guān)注建筑、建材、地產(chǎn)、地產(chǎn)鏈等；消費(fèi)方面，可關(guān)注白酒、醫(yī)藥、家電、零售等。

平安證券：穩(wěn)增長(zhǎng)政策助力市場(chǎng)短期預(yù)期企穩(wěn)

當(dāng)前，市場(chǎng)已進(jìn)入磨底階段，穩(wěn)增長(zhǎng)政策助力市場(chǎng)短期預(yù)期企穩(wěn)，證監(jiān)會(huì)修訂境內(nèi)企業(yè)赴境外上市規(guī)定有助于穩(wěn)定海外中概股預(yù)期，但是在經(jīng)濟(jì)和政策博弈下，市場(chǎng)波動(dòng)可能仍會(huì)高企。

前期，A股迎來(lái)小幅均衡修復(fù)，主要受益于海外沖突短期迎邊際積極進(jìn)展以及國(guó)內(nèi)政策繼續(xù)強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期等，整體市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定，北向資金單周凈流入229億元，結(jié)束此前連續(xù)3周的凈流出。

最新發(fā)布的企業(yè)盈利數(shù)據(jù)顯示，1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%，低于2021年全年增速34.3%和2年復(fù)合增速18.2%?？紤]到3月多數(shù)商品價(jià)格在高位震蕩，預(yù)計(jì)煤炭、石油化工等行業(yè)一季度業(yè)績(jī)有望高增。

展望后市，建議更多關(guān)注政策加碼支持和一季度業(yè)績(jī)向好的行業(yè)及個(gè)股，如穩(wěn)增長(zhǎng)板塊、通脹板塊和細(xì)分高景氣成長(zhǎng)板塊。

華西證券：均衡配置

3月份以來(lái)，A股持續(xù)調(diào)整，主要源于俄烏局勢(shì)動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向及對(duì)本土疫情的擔(dān)憂。疫情反復(fù)一方面制約投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面會(huì)導(dǎo)致企業(yè)盈利預(yù)期下修，尤其是中下游企業(yè)正面臨疫情和原材料價(jià)格上漲的雙重壓力。

往后看，一季度、上半年保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)至關(guān)重要，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策需繼續(xù)加碼對(duì)沖疫情影響，二季度降準(zhǔn)、降息仍有空間。4月政治局會(huì)議將召開(kāi)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主基調(diào)有望維持，夯實(shí)A股“市場(chǎng)底”。

配置方面，4月份行業(yè)配置上建議投資者立足防守反擊，風(fēng)格上適度均衡。一方面，以低估值、高股息、受益穩(wěn)增長(zhǎng)政策的板塊為主，如銀行、房地產(chǎn)、建筑材料等。另一方面，兼顧部分業(yè)績(jī)高彈性的成長(zhǎng)板塊，如新能源、半導(dǎo)體、東數(shù)西算等。

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