雖然股價長期處于“破凈”狀態(tài)，但銀行股一直是A股市場的“分紅大戶”。據(jù)第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，截至目前，在已披露年報的A股上市銀行中，有20家銀行公布了分紅預案，再加上上海農(nóng)商行于去年11月實施的分紅，21家銀行合計分紅規(guī)模達4909億元。

其中，國有六大行分紅規(guī)模達3822億元，占比近八成，工商銀行更是以1045億元的分紅金額高居榜首；同期，21家銀行中有十余家銀行分紅比例超過30%，包括國有六大行、部分股分行和城農(nóng)商行，其中青島銀行以38%的分紅比率暫列第一。

基于較高的分紅水平，不少銀行的股息率也保持在高位。第一財經(jīng)記者根據(jù)各銀行2021年股票成交均價計算，有8家銀行的股息率超過5%，其中，交通銀行超過7%，明顯高于不少理財產(chǎn)品的收益率。對此，有投資者向記者感嘆：“買銀行理財還不如買銀行股票?！?/p>

接受記者采訪的專業(yè)人士認為，買銀行理財與投資銀行股代表的是不同的金融產(chǎn)品投資方式，雖然部分銀行股股息率較高，但投資銀行股不僅要看股息率，還要看銀行基本面、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等，投資者需根據(jù)自身風險偏好進行資產(chǎn)配置。多數(shù)觀點認為，未來，基于國內(nèi)經(jīng)濟恢復，積極看待銀行股估值修復行情。

國有六大行是分紅主力軍

在各大銀行公布年報的同時，市場對銀行股的分紅情況也頗為關(guān)注。截至目前，已有21家銀行披露了2021年分紅相關(guān)的信息，包括6家國有大行、6家股份行以及9家城農(nóng)商行。

其中，六大行貢獻了主要力量。具體而言，工商銀行擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.93元(含稅)；建設(shè)銀行每10股派發(fā)現(xiàn)金股息3.64元(含稅)；交通銀行每10股派發(fā)現(xiàn)金股息3.55元(含稅)；郵儲銀行每10股普通股派發(fā)人民幣2.474元(含稅)；中國銀行每10股派息2.21元(含稅)；農(nóng)業(yè)銀行向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.068元(含稅)。

按此計算，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行以及郵儲銀行擬分紅金額分別為1045.34億元、910.04億元、723.76億元、650.6億元、235.41億和228.56億元，合計超3800億元；且對應(yīng)的現(xiàn)金分紅比例均在30%以上。其中，郵儲銀行和交通銀行最高，分別為32.24%和32.16%。

實際上，近年來考慮到股東回報訴求和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，以及監(jiān)管要求等各方面因素，幾家國有大行的分紅比例均在30%以上?！皬闹袊y行以及幾個大型銀行來看，大股東確定了30%的分紅比例，多年沒變，沒有特殊情況，我們也不會變，大家也應(yīng)該有充分信心?！敝袊y行行長劉金在近日的業(yè)績發(fā)布會上說道。

工商銀行董秘官學清也表示，適度的現(xiàn)金分紅比例和適度的資本充足率，既能滿足當期現(xiàn)金分紅需要，又能利于上市公司長期價值增長。該行通過利潤留存滿足內(nèi)源性資本補充的同時，致力于為股東創(chuàng)造投資回報。

一位銀行高管曾對記者稱，提高分紅比例，對上市公司的市值管理有積極作用。在A股市場，上市銀行PB(市凈率)整體比較低，大多在1倍以下。這一方面有外部環(huán)境影響，也因市場對經(jīng)濟形勢的判斷而定，而銀行是最后“買單者”，提高分紅比例，則體現(xiàn)了銀行經(jīng)營成果和對未來經(jīng)營的信心。

中小銀行分紅現(xiàn)分化

除了國有大行外，中小銀行的分紅情況則存在差異，有的銀行分紅比例居高，但也有銀行分紅比例較小，且有的銀行受其他融資進程影響，表示不進行分紅。

具體來看，股份制銀行中，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行在分紅規(guī)模上位列前三。其中，招商銀行向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利15.22元(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為383.85億元，分紅比例達33%，位列股份行首位。

興業(yè)銀行每10股普通股派發(fā)現(xiàn)金股利10.35元(含稅)，創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)金分紅比例高達27%。興業(yè)銀行副行長兼董事會秘書陳信健在業(yè)績發(fā)布會上表示，這一方面是統(tǒng)籌考慮自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，在外源性資本補充相對受限的情況下，銀行需統(tǒng)籌業(yè)務(wù)發(fā)展對資本金的需求，合理確定利潤留存比例充實資本；另一方面，也是充分考慮了不同投資者訴求的結(jié)果，在同類型銀行中，興業(yè)銀行現(xiàn)金分紅已居于較高水平。

中信銀行擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.02元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為147.78億元，分紅比例為28%；相比之下，平安銀行分紅比例較低，合計分紅規(guī)模為44.25億元，現(xiàn)金分紅比例僅12.18%。

另外，在目前已公布分紅方案的城農(nóng)商行中，渝農(nóng)商行分紅金額最高，達28.68億元；青島銀行現(xiàn)金分紅比例最高，約為38%，暫列上市銀行首位。據(jù)悉，在2020年、2019年和2018年，青島銀行的現(xiàn)金分紅比例分別達42.79%、51.11%和59.37%，連續(xù)3年居于上市銀行第一位。

不過，在部分銀行加大分紅力度的同時，也有銀行宣布不分紅。上述銀行高管對記者稱，對于銀行而言，銀行是否進行分紅還要看一個關(guān)鍵因素，即資本補充的情況。近年來，監(jiān)管部門打開銀行資本渠道，豐富了資本補充方式，比如永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債等，因此在內(nèi)外補充渠道充足的情況下，銀行有實力調(diào)整分紅比例。但也有銀行受制于資本補充情況，較難進行分紅 。

比如，針對浙商銀行年報中提到的“建議2021年不進行普通股股利分配，將視配股進程考慮股利分配事宜”的問題，該行副行長劉龍近日在業(yè)績發(fā)布會上表示，不分紅決定的主要原因是和配股在時間、程序上有所沖突?！吧鲜泄驹谠偃谫Y的過程中，如果有做出分紅的決議，在分紅沒有實際完成前，再融資進程需要中止?！眲埛Q，待配股完成后將盡快考慮分紅事宜。

鄭州銀行也表示，2021年將不分紅以補充核心一級資本，這主要是基于三方面考慮。一是2021年經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)；二是近年來隨著經(jīng)濟下行壓力加大，風險持續(xù)暴露，該行不斷加大風險處置力度，順應(yīng)監(jiān)管引導留存未分配利潤將有利于該行進一步增強風險抵御能力，保持經(jīng)營穩(wěn)定向好提供保障；三是商業(yè)銀行資本監(jiān)管政策要求日益趨嚴，內(nèi)源性的資本補充是中小銀行保證資本充足、特別是核心一級資本充足水平的重要途徑，留存的未分配利潤將用作本行核心一級資本的補充，有利于提升資本充足水平。

多數(shù)股息率超理財收益率

在較高的分紅比例之下，多家銀行的股息率同樣較為亮眼。所謂股息率，指股息與買入時股票價格的比率，是投資收益率的一種簡化形式，是衡量企業(yè)是否具有投資價值的重要因素之一。股息，主要與分紅相關(guān)。

第一財經(jīng)記者根據(jù)各銀行2021年股票成交均價計算，有8家銀行的股息率超過5%，有6家銀行介于3%和5%之間。其中，交通銀行超過7%，位列首位；中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行緊隨其后，分別為6.99%和6.64%。

在今年的業(yè)績發(fā)布會上，多家銀行高管將銀行股息率與存款利率和理財收益率進行對比，稱銀行股息率高于后兩者，呼吁投資者關(guān)注自家股票。比如，劉金表示，2021年該行股息率是6.99%，比上年上升了1.21個百分點，這對機構(gòu)投資者來說盡管不高，但在當前復雜的國內(nèi)外形勢下，也是一個穩(wěn)定可靠的選擇。

“對于個人財富管理者、個人客戶而言，作為資產(chǎn)組合的一部分，也已經(jīng)是一個不錯的選擇。如果自己選擇理財產(chǎn)品、基金定投等各類投資工具能達到這樣的收益水平就很好了?！眲⒔鹫f道。

光大銀行副行長、董事會秘書趙陵表示，目前光大銀行A股股息率在6%以上，H股股息率為8%，遠高于當前一年期定期存款的利率，也遠超過一年期理財產(chǎn)品收益率，具備較好的投資收益保障。

銀行理財收益率方面，伴隨著利率市場化改革，近年來理財收益率延續(xù)下跌態(tài)勢。據(jù)國海證券研報統(tǒng)計，2021年理財產(chǎn)品加權(quán)收益率走勢整體在3%~4%區(qū)間波動，收益率波動相對穩(wěn)?。坏L期來看，2021年理財產(chǎn)品收益率延續(xù)了下跌態(tài)勢，加權(quán)平均年化收益率3.55%，相比上年下滑了34BP。

與此同時，此前備受投資者青睞的大額存單利率也有下滑。據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計，以前大額存單3年期平均利率在4%以上，2021年“限價”之后最高只有3.55%；5年期利率不受限制，少部分城商行及農(nóng)村金融機構(gòu)5年期大額存單利率可以達到4%左右。

相比之下，銀行股的確“更香”。建設(shè)銀行董事長田國立在年初曾表示：“從大起大落的角度，大的銀行股都不適合做短線，但長期來講，銀行的股息率已經(jīng)遠遠高過理財產(chǎn)品了，同時持有之后還有獲利的機會?！?/p>

但要注意的是，對于投資者而言，銀行理財和銀行股是不同的投資資產(chǎn)。貝塔研究院相關(guān)人士對記者稱，理財產(chǎn)品大多屬于低風險投資，底層資產(chǎn)配置的是固定收益類產(chǎn)品，如債券、銀行間票據(jù)等，即便遇到極端行情導致破凈，其回撤幅度也相對可控；但若購買銀行股，就屬于高風險投資，股價的回撤幅度相對不可控，投資者要先清楚自身的風險承受能力，再去選擇對應(yīng)的投資標的。

“股息率是建立在銀行能按照這一水平進行分紅的前提上，如果所選銀行出現(xiàn)風險事件導致無法繼續(xù)分紅，有可能遭遇股價下跌和股息停發(fā)的雙重打擊?！必愃芯吭合嚓P(guān)人士還稱，此外，理財產(chǎn)品可選期限比較靈活，大多從1個月到數(shù)年不等，但股息派發(fā)只有持股期限超過1年，股息紅利所得才能暫免征收個人所得稅，持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內(nèi)的，稅負為20%。如果持股時間過短，所獲股息收益也要大打折扣。(實習生包云紅對本文亦有貢獻)

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