【經(jīng)濟(jì)觀察】疫情沖擊融資需求，市場(chǎng)對(duì)政策加碼預(yù)期升溫

在經(jīng)歷一季度信貸擴(kuò)張之后，4月份當(dāng)月人民幣新增貸款增長(zhǎng)明顯放緩。

近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。受此拖累，同期發(fā)布的社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月社會(huì)融資規(guī)模增量為9102億元，比上年同期少9468億元。

4月信貸數(shù)據(jù)遇冷，疫情沖擊因素首當(dāng)其沖。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，4月份當(dāng)月人民幣貸款增長(zhǎng)明顯放緩，同比少增較多，反映出近期疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加要素短缺、原材料等生產(chǎn)成本上漲等因素，企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難增多，有效融資需求明顯下降。

4月份，企業(yè)貸款同比少增1768億元，其中短期貸款減少1948億元，顯示出疫情對(duì)企業(yè)階段性影響沖擊嚴(yán)重。有分析指出，一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至停頓，擴(kuò)大融資意向不強(qiáng)，令金融機(jī)構(gòu)的信貸供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求之間出現(xiàn)不平衡，這是4月份人民幣貸款增長(zhǎng)明顯放緩、同比少增較多的主要原因。

同時(shí)，居民部門(mén)融資需求也出現(xiàn)下降。4月份，住戶(hù)貸款減少2170億元，同比少增7453億元。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，住房貸款減少605億元，同比少增4022億元；不含住房貸款的消費(fèi)貸款減少1044億元，同比少增1861億元；經(jīng)營(yíng)貸款減少521億元，同比少增1569億元。有專(zhuān)家表示，上述三個(gè)類(lèi)別的居民貸款均出現(xiàn)減少，反映出本輪疫情對(duì)生產(chǎn)消費(fèi)等環(huán)節(jié)形成了較大沖擊。

與新增社融表現(xiàn)相反，4月份人民幣存款增加909億元，同比多增8161億元。前4個(gè)月住戶(hù)存款和非金融企業(yè)存款分別增加7.12萬(wàn)億元和1.27萬(wàn)億元，分別比上年同期多增2.01萬(wàn)億元和1.37萬(wàn)億元。

在疫情沖擊以及收入增長(zhǎng)預(yù)期偏弱等多重不確定性因素影響之下，實(shí)體部門(mén)持幣避險(xiǎn)偏好提升，融資需求受到抑制，被動(dòng)儲(chǔ)蓄被進(jìn)一步推升，這一勢(shì)頭此前已有所表現(xiàn)。一季度中國(guó)人民銀行問(wèn)卷調(diào)查顯示，傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比54.7%，較上季增加2.9個(gè)百分點(diǎn)；而傾向于“更多投資”的居民占比21.6%，較上季下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨不確定性時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)和收益的不匹配是階段性現(xiàn)象。對(duì)于4月信貸數(shù)據(jù)回落，不必過(guò)度悲觀。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的負(fù)面影響是階段性的，隨著疫情形勢(shì)的逐步好轉(zhuǎn)以及一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，前期因疫情壓制的經(jīng)濟(jì)將逐漸復(fù)蘇。

4月末，廣義貨幣(M2)余額249.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。不少專(zhuān)家指出，M2重回兩位數(shù)增長(zhǎng)，顯示出穩(wěn)健貨幣政策更加積極，積極財(cái)政政策支撐更加有力。

在4月份信貸數(shù)據(jù)出爐后，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一階段，將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加快落實(shí)已出臺(tái)的政策措施，積極主動(dòng)謀劃增量政策工具，穩(wěn)定信貸總量、降低融資成本、強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度，支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

從市場(chǎng)反映看，各界對(duì)后續(xù)信貸需求回暖表示出樂(lè)觀，同時(shí)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼的預(yù)期持續(xù)升溫。鑒于當(dāng)前銀行金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性合理充裕，不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，政策將由寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變，推動(dòng)貸款利率下降將成為拉動(dòng)信貸需求回升的一個(gè)主要發(fā)力點(diǎn)。

本報(bào)記者 北夢(mèng)原

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