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■張煒
6月15日,央行開展2370億元中期借貸便利(MLF)操作,本月MLF到期量為2000億元;本月MLF操作利率為2.65%,較上月下調(diào)0.1個百分點,為2022年8月以來首次下調(diào)。相關專家在接受中國經(jīng)濟時報采訪時稱,MLF操作利率是LPR報價的定價基礎,6月MLF操作利率下調(diào)后,當月LPR報價也將跟進下調(diào)。這意味著備受關注的房貸利率有望下行。
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在此次MLF利率下調(diào)之前,央行已于6月13日下調(diào)公開市場操作(OMO)七天期逆回購利率10個基點,為去年8月以來首次下調(diào)。當日,央行又將隔夜、7天期、1個月常備借貸便利(SLF)利率均下調(diào)10個基點。因而,6月MLF操作利率下調(diào)符合市場預期。
“6月MLF延續(xù)加量續(xù)作,加量幅度有所擴大,顯示在4月和5月新增信貸勢頭放緩后,接下來寬信用進程將再度提速。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說,央行本月實施了370億元凈投放,為連續(xù)第7個月加量續(xù)作MLF,加量幅度較前兩個月200億元至250億元的水平有所擴大。6月降息釋放了穩(wěn)增長信號,接下來實體經(jīng)濟融資需求會上升,而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。本月MLF加量幅度擴大,能夠提前補充銀行體系中長期流動性,增強其信貸投放能力,為信貸投放再度提速做好準備。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受中國經(jīng)濟時報采訪時分析認為,4月以來的數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟增長在經(jīng)歷今年一季度強勁反彈后,居民消費和房地產(chǎn)復蘇節(jié)奏不及預期,加之外貿(mào)出口放緩,外需前景不確定性較高,經(jīng)濟復蘇節(jié)奏偏慢。央行相機抉擇,加碼政策為經(jīng)濟復蘇“保駕護航”。MLF利率代表中期政策利率,MLF利率下調(diào)將有助于降低市場利率中樞水平。MLF利率代表商業(yè)銀行從央行獲得中期限資金所需付出的成本,MLF利率下調(diào)并帶動市場利率中樞下移,有助于降低銀行負債成本。
植信投資研究院高級研究員王運金向中國經(jīng)濟時報表示,作為中長期基準利率,MLF利率的調(diào)降比逆回購與SLF利率的調(diào)降具有更大的積極作用。一是穩(wěn)固中長期資金供給,再度增強相對積極的政策信號,著力改善穩(wěn)增長預期,進一步提振市場信心。二是將推動LPR下行,預計6月LPR利率可能非對稱下調(diào),其中1年期利率下調(diào)0.05個百分點、5年期利率下調(diào)0.10至0.15個百分點。以LPR為基準的存量與增量貸款利率將不同程度下行,推動實體經(jīng)濟融資成本繼續(xù)下行,加快刺激國內(nèi)需求。三是在6月上旬存款利率下調(diào)的基礎上,央行OMO與MLF利率的調(diào)降將進一步緩解銀行資金成本壓力,保持銀行凈息差基本穩(wěn)定,以提升銀行支持實體經(jīng)濟恢復的積極性。四是加快增量房貸利率下行,進一步推動房地產(chǎn)市場恢復,同時減輕居民的存量房貸壓力,以實現(xiàn)促進消費的效果。
周茂華稱,通過“MLF利率—LPR利率—貸款利率”的傳導機制,結合目前微觀主體不夠活躍的情況看,MLF利率下調(diào)將帶動LPR利率和貸款利率進一步下降,利好企業(yè)部門和房地產(chǎn)市場。5年期LPR利率下調(diào),降低首套、剛需購房貸款成本,提振樓市需求,同時有助于降低二套房月供利息支出等。
王青也認為,6月20日LPR報價將跟進調(diào)整,并有可能實施非對稱下調(diào)。預計1年期LPR報價可能下調(diào)0.05個百分點,5年期以上LPR報價下調(diào)0.15個百分點。這將帶動企業(yè)和居民貸款利率,特別是居民房貸利率大幅下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示,2022年1年期LPR報價下調(diào)0.15個百分點,帶動企業(yè)貸款利率下行0.6個百分點;5年期以上LPR報價下調(diào)0.35個百分點,帶動居民房貸利率下調(diào)1.29個百分點。
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