如何用貨幣供應(yīng)量判斷股市走勢？貨幣供應(yīng)與價格水平之間的關(guān)系

如何用貨幣供應(yīng)量判斷股市走勢?

資金是水、股市是船，水漲方能船高。中國股市的走勢和貨幣供應(yīng)量增速的走勢有著非常密切的關(guān)系，了解貨幣政策及貨幣供應(yīng)量的變化趨勢對于股市大方向的判斷很有益處。

資金主要可以分為兩個層次，即基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量?；A(chǔ)貨幣是一切資金的根源，簡單說就是從中央銀行發(fā)行出來的貨幣———基礎(chǔ)貨幣，通過銀行貸款等機制在市場中流動，就形成了貨幣供應(yīng)量。在中國貨幣供應(yīng)量有以下幾種，其中，M0指流通中的現(xiàn)金，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)主要包括M0和企業(yè)活期存款，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)主要包括M1和企業(yè)定期存款及居民存款。

從傳導機制來看，央行的貨幣政策決定了信貸投放規(guī)模，金融機構(gòu)貸款又傳導至廣義貨幣供應(yīng)量M2，M2的變化又影響?yīng)M義貨幣供應(yīng)量M1的走勢。一般而言，貸款同比增速領(lǐng)先M2同比增速，M2同比增速又領(lǐng)先于M1同比增速。

中國股市受資金面因素影響很大，股市走勢和貨幣供應(yīng)量變化呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。從貨幣供應(yīng)量的角度，和上證指數(shù)走勢關(guān)系最為重要的指標有以下兩個，即M1同比變化、M1與M2同比變化之差。和M2相比，M1代表的是市場中更為活躍的資金，其變化和股市更為相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，1996年以來，M1同比增速和上證指數(shù)走勢相關(guān)系數(shù)為0.5，兩者變動趨勢大體一致，且M1拐點常常領(lǐng)先于股指。作為宏觀經(jīng)濟的重要指標，M1的變化具有周期性和區(qū)間波動的特點。

從周期性看，M1同比增速變化通常為3至4年一個周期。股市波動較為頻繁，M1變動的規(guī)律性以及和股指的相關(guān)性有助于我們把握市場趨勢。除了直接利用M1，M1和M2增速之差和股指正相關(guān)性也非常明顯。

貨幣供應(yīng)與價格水平之間的關(guān)系

貨幣供應(yīng)與價格水平之間的關(guān)系在于一個經(jīng)濟體中流通貨幣對總體價格水平的直接影響。這主要是因為貨幣富裕會導致對商品和服務(wù)的需求增加，而貨幣缺乏會有相反的影響。在經(jīng)濟術(shù)語中，貨幣數(shù)量理論對這種影響的解釋表明貨幣供應(yīng)量對價格水平有直接影響。

觀察這兩者之間關(guān)系的一個簡單方法是考慮消費者只在有錢購買時消費這一事實。這就是說，當經(jīng)濟體中有大量貨幣時，人們就有更多錢消費。這會增加需求并導致價格水平相應(yīng)提高。流動性過剩會造成一種大量現(xiàn)金爭奪有限供應(yīng)商品的狀況。這會導致貨幣逐漸貶值，從而造成價格上漲。

經(jīng)濟學家把貨幣供應(yīng)與價格水平的關(guān)系視作一個衡量經(jīng)濟狀況好壞的指標。在總體價格上升時，其中一個首要原因是消費者太容易得到錢造成的需求過度。政府對這種情況的反應(yīng)通常是引入貨幣或財政政策限制消費者獲得資金的容易度，其中包括銀行貸款和不同的信用貸款等。而提高利息就是這樣一種政府常用的限制措施。

這種限制影響進一步闡明了貨幣供應(yīng)與價格水平之間的關(guān)系，因為這一措施通常會迫使價格水平下降。在一國的中央銀行提高利息時，消費者會發(fā)現(xiàn)獲得資金成本過高或限制條件苛刻，其它銀行也會收緊貸款政策對利息提高做出回應(yīng)。在獲得資金不容易的情況下，消費者的花費習慣會變的保守，并因此而造成對商品和服務(wù)的需求下降。需求減少的結(jié)果就是商品和服務(wù)價格隨之下降。