國(guó)際油價(jià)近期持續(xù)暴跌，由年初的40至50美元區(qū)間暴跌至3月30日的20美元出頭，腰斬至近18年來(lái)的低點(diǎn);隨后展開快速反攻，3月31日NYMEX原油(WTI)漲幅一度超過(guò)8%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前原油價(jià)格大概率已經(jīng)處于底部區(qū)間，從長(zhǎng)期來(lái)看，原油基金迎來(lái)較佳配置時(shí)機(jī)，但國(guó)際油價(jià)波動(dòng)仍較大，投資者仍需警惕短期繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

中信保誠(chéng)基金表示，原油價(jià)格暴跌主要是市場(chǎng)供給和需求同時(shí)爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件所致。從需求端來(lái)看，由于全球疫情的擴(kuò)散，企業(yè)被迫停工，國(guó)際航線紛紛取消，個(gè)人出行大幅減少，導(dǎo)致原油需求大幅萎縮;從供給端來(lái)看，OPEC與俄羅斯在減產(chǎn)問(wèn)題上談判破裂，各原油輸出國(guó)紛紛增加原油產(chǎn)量，導(dǎo)致原油市場(chǎng)的供需平衡被破壞，原油價(jià)格跌至近18年來(lái)的最低值;三月海外金融市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)和美元流動(dòng)性危機(jī)導(dǎo)致了無(wú)差別拋售，更加劇了原油價(jià)格的下跌。

“原油價(jià)格在當(dāng)前位置是難以持續(xù)的，價(jià)格回升是大概率事件。當(dāng)前國(guó)際油價(jià)已充分反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)衰退和供給失衡的信息，而后續(xù)需求改善和供給修正尚未完全反應(yīng)到當(dāng)期的原油價(jià)格里。”中信保誠(chéng)基金認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)處于底部區(qū)間。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，現(xiàn)在是抄底原油基金的較佳時(shí)機(jī)。不過(guò)，近期市場(chǎng)上多只原油相關(guān)基金均已陸續(xù)暫停申購(gòu)，可供投資者抄底原油的工具較為稀少。記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，信誠(chéng)全球商品主題基金(LOF)尚未對(duì)申購(gòu)額度進(jìn)行嚴(yán)格控制。

信誠(chéng)全球商品主題基金(LOF)去年四季報(bào)顯示，截至去年四季度末，原油資產(chǎn)倉(cāng)位約為50%，能源相關(guān)資產(chǎn)(包括汽油、柴油等)標(biāo)的權(quán)重約60%。其基金經(jīng)理顧凡丁透露，前期基金降低了原油相關(guān)資產(chǎn)配置權(quán)重，本月基金凈值回撤明顯小于同期油價(jià)下跌幅度，但他表示目前更樂(lè)觀看待未來(lái)油價(jià)回升，將適時(shí)調(diào)整投資策略，力爭(zhēng)使基金資產(chǎn)更受益于未來(lái)原油價(jià)格的回升過(guò)程。

值得注意的是，近期，由于多只原油基金暫停申購(gòu)，不少投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)場(chǎng)內(nèi)，推升了場(chǎng)內(nèi)原油基金的溢價(jià)率。以3月27日基金凈值估算，截至3月31日收盤，南方原油、華寶油氣的溢價(jià)率均超過(guò)了40%，多家基金公司已連續(xù)多個(gè)交易日提醒二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

滬上一位研究員認(rèn)為，由于國(guó)際油價(jià)罕見(jiàn)暴跌，近期海外原油基金的交易量也比較活躍，目前由于國(guó)內(nèi)多只原油基金暫停申購(gòu)，導(dǎo)致投資者不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)場(chǎng)內(nèi)。“如果在場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)較高溢價(jià)率的原油基金，投資者很有可能損失原油價(jià)格潛在的修復(fù)收益。”

國(guó)際油價(jià)雖然處于歷史底部，但是近期暴漲暴跌，投資者究竟應(yīng)該采取什么樣的抄底姿勢(shì)?顧凡丁表示，原油價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)、通脹極為重要，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更是市場(chǎng)情緒的敏感點(diǎn)，但原油價(jià)格最終將回歸中樞，現(xiàn)在是配置原油基金較好時(shí)機(jī)，盡管短期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量。

他不建議投資者過(guò)度關(guān)注短期擇時(shí)問(wèn)題，一方面，與普通基金T日即公布凈值不同，QDII基金通常要T+2日才公布凈值，不利于短期高頻的申贖操作;另一方面，近期海外金融市場(chǎng)較為敏感，一個(gè)微小的事件就可能觸發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)，原油除了其商品特性，更是以美元計(jì)價(jià)的全球標(biāo)準(zhǔn)化交易資產(chǎn)，價(jià)格更為敏感，短期高頻的擇時(shí)交易難度較大。他建議投資者可根據(jù)自身對(duì)原油價(jià)格的判斷和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)原油類資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)闹虚L(zhǎng)期配置。

關(guān)鍵詞： 國(guó)際油價(jià) 原油價(jià)格