自2019年6月13日科創(chuàng)板正式開(kāi)板以來(lái)，截至今年6月13日，科創(chuàng)板運(yùn)行已滿一周年。作為我國(guó)資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板肩負(fù)著以科技創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的使命，承載著資本市場(chǎng)全面深化改革的希望。

回顧這一年，科創(chuàng)板開(kāi)局良好，總體符合預(yù)期，交出了一份令人滿意的答卷：上市公司數(shù)量從首批的25家步入到“百家時(shí)代”，總市值已破1.7萬(wàn)億。持續(xù)聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟(jì)”，并為全面推行注冊(cè)制提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

開(kāi)局良好 總體符合預(yù)期

科創(chuàng)板開(kāi)板一周年，邁出了資本市場(chǎng)全面深化改革新征程的最新一步。中國(guó)資本市場(chǎng)走過(guò)了30年的歷程，迎來(lái)了科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，標(biāo)志著中國(guó)科技企業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)入加速換擋的新周期，奏響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與資本市場(chǎng)改革開(kāi)放協(xié)奏曲的最新強(qiáng)音。

“開(kāi)板一年來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制開(kāi)局良好，推進(jìn)比較順利，主要的制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，總體符合預(yù)期，各方反應(yīng)積極。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示。

李鋼介紹，截至6月5日，106只科創(chuàng)板股票較發(fā)行價(jià)平均上漲159%，交易活躍度較高，開(kāi)通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者達(dá)527萬(wàn)人。交易秩序良好，市場(chǎng)博弈較為充分。

李鋼表示，科創(chuàng)板堅(jiān)守板塊定位，支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，發(fā)揮了示范作用?？苿?chuàng)板上市的106家企業(yè)，總?cè)谫Y達(dá)1230.60億元人民幣。“這些公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比、研發(fā)人員占比明顯高于其他市場(chǎng)板塊，板塊集聚效應(yīng)正在形成中。”

中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)的原則，統(tǒng)籌科創(chuàng)板發(fā)展與資本市場(chǎng)其他板塊改革的關(guān)系。“支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹(shù)立良好品牌和示范效應(yīng);支持科創(chuàng)板在基礎(chǔ)制度改革方面先行先試，更好地發(fā)揮‘試驗(yàn)田’作用。”李鋼說(shuō)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板經(jīng)過(guò)多空雙方在短時(shí)間內(nèi)充分博弈，短期換手率較高，成交金額較大，但是隨著機(jī)構(gòu)之間博弈增強(qiáng)，科創(chuàng)企業(yè)的股價(jià)逐步回歸理性，開(kāi)始反映真實(shí)的市場(chǎng)供求關(guān)系和真實(shí)的股價(jià)信號(hào);同時(shí)上市公司首日大幅上漲的趨勢(shì)也在減弱，有利于科創(chuàng)板企業(yè)股價(jià)未來(lái)的進(jìn)一步穩(wěn)定和估值的合理回歸。

目前來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)經(jīng)過(guò)一年左右的試點(diǎn)，不少科創(chuàng)企業(yè)投資價(jià)值顯現(xiàn)，將迎來(lái)非常好的建倉(cāng)和投資機(jī)會(huì)，適合機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者價(jià)值投資和長(zhǎng)線投資。

聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟(jì)”

從實(shí)踐情況看，目前科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制配套制度確立的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)判斷機(jī)制，總體上是有效的?？苿?chuàng)板已經(jīng)支持了一批符合科創(chuàng)定位的企業(yè)上市，支持科技創(chuàng)新的效果初步顯現(xiàn)。也有幾家明顯不符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，終止了發(fā)行上市審核。開(kāi)板一年來(lái)，繼續(xù)堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，在審核環(huán)節(jié)進(jìn)一步支持和鼓勵(lì)“硬科技”“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)上市。

“專(zhuān)注打造中國(guó)硬核科技”是科創(chuàng)板設(shè)立的初衷，為推動(dòng)“硬科技”“新經(jīng)濟(jì)”的快速發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至6月12日，按照Wind一級(jí)行業(yè)劃分，109家科創(chuàng)板上市公司中，信息技術(shù)、醫(yī)療保健行業(yè)的上市公司分別為47家、24家，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的65%，體現(xiàn)了科創(chuàng)板科技屬性較強(qiáng)，成長(zhǎng)潛力較大。

“四新經(jīng)濟(jì)”本質(zhì)是自主創(chuàng)新，四新經(jīng)濟(jì)具有滲透性、融合性、輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)等特性。“科創(chuàng)板的出現(xiàn)讓具備這些特性的高新技術(shù)企業(yè)獲得了資金支持，而投資者也愿意給予這些高成長(zhǎng)企業(yè)更高的估值。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示。

科創(chuàng)板定位是中國(guó)版的納斯達(dá)克，主要重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合。因此科創(chuàng)板主要通過(guò)為科技創(chuàng)新企業(yè)直接融資，從而支撐相關(guān)企業(yè)做大做強(qiáng)。

“其中重點(diǎn)支撐的企業(yè)：一是科技型企業(yè)，包括國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、小巨人企業(yè)、小火炬企業(yè)或經(jīng)過(guò)權(quán)威認(rèn)證的科技型企業(yè)等;二是創(chuàng)新型企業(yè)，包括新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等新經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的企業(yè)、海外紅籌CDR企業(yè)，以及包括新型智能制造、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型服務(wù)業(yè)態(tài);三是在企業(yè)取得突破性技術(shù)進(jìn)步或行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)企業(yè)，通過(guò)降低企業(yè)上市門(mén)檻，與主板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)更好服務(wù)科技創(chuàng)新。”潘向東介紹。

資本市場(chǎng)的高效運(yùn)行能有效地刺激并帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，科創(chuàng)板聚焦“硬科技”“新經(jīng)濟(jì)”正順應(yīng)了這一時(shí)期的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求。

“通過(guò)四新經(jīng)濟(jì)的概念就可看出，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，其出發(fā)點(diǎn)就是為扶持新興產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)、高端制造等企業(yè)提供便利的融資渠道，通過(guò)市場(chǎng)行為，讓更具優(yōu)勢(shì)的企業(yè)脫穎而出。”匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)說(shuō)。

為全面推行注冊(cè)制提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)

科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制也為全面推行注冊(cè)制提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，更大程度地提升資本市場(chǎng)資源的配置效率。

以信息披露為核心，是注冊(cè)制改革的基本要求。在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革中，正按照“以信息披露為核心”的基本要求，貫穿在發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷(xiāo)定價(jià)、上市后的持續(xù)監(jiān)管等不同層面，貫穿于制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行的全過(guò)程。

在陳靂看來(lái)，注冊(cè)制下，僅僅只需要企業(yè)根據(jù)自身特點(diǎn)對(duì)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等內(nèi)容進(jìn)行披露，對(duì)公司怎么判斷掌握在投資者手上。同時(shí)，科創(chuàng)板對(duì)公司盈利能力沒(méi)有具體限制，體現(xiàn)了其強(qiáng)大的包容性，意味著符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在完成了相應(yīng)信息披露后，也可以完成上市，極大地幫助了那些處于高速發(fā)展急于融資的科技創(chuàng)新企業(yè)。

目前注冊(cè)制初步在科創(chuàng)板試點(diǎn)是較為成功的，所以在這種情況下，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)將科創(chuàng)板的注冊(cè)制逐步推廣到創(chuàng)業(yè)板，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板將會(huì)接棒科創(chuàng)板，成為我國(guó)注冊(cè)制改革的主戰(zhàn)場(chǎng)，并進(jìn)一步降低科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門(mén)檻。

在潘向東看來(lái)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制具有重要意義：一是推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)多元化融資，提高科創(chuàng)企業(yè)信息披露質(zhì)量，完善多層次資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè);二是推動(dòng)上市公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步完善科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的退市制度建設(shè);三是鼓勵(lì)更多中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)，改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，對(duì)于契合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展前景廣的高精尖創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市，助推我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型;四是對(duì)于欺詐發(fā)行等建立退市賠償追索權(quán)等法律制度建設(shè)，有助于打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等行為。因此，在政策暖風(fēng)下，對(duì)于在人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫(yī)藥、信息化等有布局的企業(yè)將會(huì)上市，從這個(gè)角度來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一樣會(huì)成為新興產(chǎn)業(yè)上市的主要場(chǎng)所，也會(huì)成為整個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

李鋼透露，下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照新《證券法》和《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》相關(guān)要求，堅(jiān)持“尊重注冊(cè)制的基本內(nèi)涵，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征”原則，在市場(chǎng)各方積極參與、共同推動(dòng)下，穩(wěn)步推進(jìn)、分步實(shí)施以信息披露為核心的注冊(cè)制改革。

“具體舉措有三項(xiàng)：一是持續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的制度創(chuàng)新。進(jìn)一步完善科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的制度規(guī)則，提高注冊(cè)審核透明度，優(yōu)化工作程序;二是推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)存量市場(chǎng)注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的主要制度規(guī)則業(yè)已完成公開(kāi)征求意見(jiàn)，將盡快向市場(chǎng)發(fā)布;三是在及時(shí)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行股票發(fā)行注冊(cè)制。”李鋼表示。

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