美聯(lián)儲(chǔ)本周將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的變化做出評(píng)估。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)定維持寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)

美聯(lián)儲(chǔ)將于7月28日至29日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，傳遞下一步是否會(huì)改變對(duì)經(jīng)濟(jì)支持策略的信號(hào)。

自美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議后，美國(guó)再次暴發(fā)疫情。美國(guó)政府不得不就新一輪紓困計(jì)劃進(jìn)行商討。隨著國(guó)會(huì)就援助方案展開(kāi)工作，美聯(lián)儲(chǔ)在下一步是否將改變戰(zhàn)略也將進(jìn)入討論議程。

早在6月會(huì)議時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就多次警告美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡。雖預(yù)計(jì)第三季度會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但這遠(yuǎn)不足以使未來(lái)幾年失業(yè)率從衰退水平下降。而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看到，美國(guó)新冠肺炎新增病例從美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議后開(kāi)始激增。6月初會(huì)議時(shí)，美國(guó)單日新增新冠病例已經(jīng)企穩(wěn)，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢(shì)，德克薩斯州、佛羅里達(dá)州和加利福尼亞州等尚未出現(xiàn)病例激增。短短六周后，形勢(shì)更為惡化，美國(guó)疫情卷土重來(lái)，位于“陽(yáng)光地帶”的佛羅里達(dá)州、得克薩斯州、亞利桑那州、加利福尼亞州已經(jīng)成為新的疫情“震中”。據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)發(fā)布的全球新冠肺炎疫情數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)，截至美國(guó)東部時(shí)間7月26日晚6時(shí)，全美過(guò)去24小時(shí)新增確診61374例，累計(jì)確診已經(jīng)超過(guò)422萬(wàn)。因此，美國(guó)抗疫工作遭遇的挫折，很可能將使美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在此次會(huì)議上增強(qiáng)美國(guó)利率將長(zhǎng)期保持在低位的鴿派信息。

目前，多數(shù)人士?jī)A向認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在7月28日至29日召開(kāi)政策會(huì)議時(shí)，即便會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有何變化做出評(píng)估，但卻不會(huì)輕易改變策略。未來(lái)利率路徑的前瞻指引最有可能會(huì)和通脹率、失業(yè)率掛鉤，并且會(huì)在9月底前發(fā)布。此外，預(yù)計(jì)鮑威爾將繼續(xù)警示經(jīng)濟(jì)前景依然嚴(yán)峻。

摩根士丹利分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議不會(huì)出現(xiàn)什么太大的變化。決策者們將會(huì)繼續(xù)討論未來(lái)的政策指引和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，并審視當(dāng)前的長(zhǎng)期政策前景。這些討論結(jié)果應(yīng)該會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上得到展現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期存分歧

目前，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍有不同看法。專(zhuān)業(yè)分析人士?jī)A向于認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不甚樂(lè)觀，但是美國(guó)政府官員則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到今年下半年就會(huì)顯現(xiàn)。在這種看似矛盾的判斷下，美聯(lián)儲(chǔ)更多觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，維持寬松貨幣政策更為切合實(shí)際。

路透社日前援引7月份一項(xiàng)對(duì)數(shù)十位經(jīng)濟(jì)分析人士進(jìn)行的調(diào)查結(jié)果報(bào)道，接受調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)分析人士調(diào)低或維持他們6月對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè)。針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的最糟情況，調(diào)查結(jié)果中間值顯示，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)會(huì)萎縮40.4%，三四季度將不會(huì)增長(zhǎng)，今年全年經(jīng)濟(jì)將萎縮9%，明年經(jīng)濟(jì)不會(huì)增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)近日發(fā)布的褐皮書(shū)顯示，因各州放寬疫情限制措施，美國(guó)企業(yè)活動(dòng)在7月初回升，但由于多個(gè)地區(qū)近期疫情反彈，就業(yè)前景存在不確定性。

與此同時(shí)，最新公布的美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅反彈至141.6萬(wàn)人，結(jié)束了此前連續(xù)15周下滑的良好趨勢(shì)。在就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步惡化的同時(shí)，美國(guó)餐館預(yù)定數(shù)量、航空旅客人數(shù)等指標(biāo)也已停止反彈，消費(fèi)者信心回落，這些都顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在陷入停滯。

IHS Markit公布的美國(guó)7月PMI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為51.3，為6個(gè)月來(lái)的最高水平，但該機(jī)構(gòu)首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森認(rèn)為，盡管7月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)的趨穩(wěn)令人欣喜，但增長(zhǎng)乏力卻也讓人失望。

“本來(lái)進(jìn)入第三季度勢(shì)頭還不錯(cuò)，但現(xiàn)在大部分趨勢(shì)已經(jīng)減弱，”RBC Capital Markets駐紐約的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆表示。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)洛德堅(jiān)持認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將從疫情沖擊中迅速反彈。他雖然不否認(rèn)幾個(gè)州由于疫情反彈造成的復(fù)蘇放慢，但稱(chēng)全美整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常樂(lè)觀。“V型復(fù)蘇”已經(jīng)到來(lái)，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增幅將達(dá)到20%。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽也表示，市場(chǎng)將在三季度看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)大反彈，屆時(shí)的經(jīng)濟(jì)增速可以高達(dá)17%。

不過(guò)，在是否需要進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)措施方面，無(wú)論是政府人士還是專(zhuān)業(yè)人士意見(jiàn)基本趨向一致。美國(guó)兩黨為新增至少1萬(wàn)億美元的紓困計(jì)劃展開(kāi)談判;包括美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克、耶倫在內(nèi)的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果未能及時(shí)出臺(tái)新一輪刺激措施，美國(guó)可能面臨永久性的經(jīng)濟(jì)損害。

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果美國(guó)國(guó)會(huì)不能迅速通過(guò)另一項(xiàng)大規(guī)模的救助計(jì)劃來(lái)幫助州及地方政府，并對(duì)失業(yè)者提供更多收入支持，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)將再度下滑，面臨雙底衰退(“W型衰退”)的境地。

從鮑威爾近一個(gè)月來(lái)發(fā)表的各種講話來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍維持經(jīng)濟(jì)前景不確定性的觀點(diǎn)，對(duì)疫情帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂(yōu)，強(qiáng)調(diào)需要財(cái)政刺激措施的配合，并認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取決于政府的抗疫措施是否見(jiàn)效。

分析人士稱(chēng)，在進(jìn)一步了解疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響之前，美聯(lián)儲(chǔ)更多會(huì)維持現(xiàn)有政策不變。而近幾周經(jīng)濟(jì)再度放緩，意味著決策者有更多時(shí)間詳細(xì)制定策略，因?yàn)?ldquo;沒(méi)人認(rèn)為”很快就會(huì)加息。此外，考慮到新一輪財(cái)政紓困計(jì)劃的原因，美聯(lián)儲(chǔ)在這次會(huì)議上也不會(huì)有大動(dòng)作。

美元匯率疲軟走勢(shì)延續(xù)

受美聯(lián)儲(chǔ)仍將在一段時(shí)間內(nèi)維持寬松貨幣政策預(yù)期等利空因素的影響，美元匯率趨于疲軟。7月27日，美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，一度跌破94，觸及2018年9以來(lái)新低。

分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在本周議息會(huì)議之后很可能還會(huì)繼續(xù)維持寬松政策，美元短中期內(nèi)將持續(xù)疲弱。

全球金融市場(chǎng)上，隨著美元指數(shù)急跌，黃金更具吸引力，黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格齊齊創(chuàng)下歷史新高，27日早盤(pán)交易時(shí)段，12月黃金期貨合約價(jià)格超越2011年最活躍合約創(chuàng)下的紀(jì)錄1923.70美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金也創(chuàng)下歷史新高，27日早盤(pán)上漲逾20美元，刷新了2011年創(chuàng)下的1921美元/盎司的高位。

此外，歐元和其他非美貨幣匯率也受到美元匯率疲軟的影響。隨著美元匯率下跌，非美貨幣匯率紛紛上揚(yáng)，歐元兌美元短線拉升近43點(diǎn)，再次刷新2020年7月27日以來(lái)高點(diǎn)至1.17247，英鎊對(duì)美元小幅沖高，刷新7月27日以來(lái)高點(diǎn)至1.2828，漲幅約0.26%;澳元兌美元短線拉升觸及0.71302。

高盛分析師估計(jì)，未來(lái)十二個(gè)月歐元兌美元匯率有望上漲近10%。德意志銀行分析師也預(yù)測(cè)說(shuō)，歐元兌美元今年年底將漲至1.20。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 寬松貨幣政策