MLF下調(diào)LPR一定會(huì)下調(diào)嗎?

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，MLF下調(diào)，LPR是跟著下調(diào)的。不過(guò)，MLF不變時(shí)，LPR不一定不變。

央行完成一輪完整降息的全程過(guò)是“逆回購(gòu)利率—MLF利率—LPR的同步調(diào)降”。在6月13號(hào)，央行將7天期逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率和常備借貸便利(SLF)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，向市場(chǎng)發(fā)出“降息”信號(hào)。

同時(shí)，在6月15號(hào)，央行對(duì)中期借貸便利(MLF)開(kāi)展超量續(xù)作，并降息10個(gè)基點(diǎn)。至此，6月20號(hào)LPR利率下降已經(jīng)沒(méi)有懸念。

MLF的定義究竟是什么?

MLF指的是中期借貸便利。中期借貸便利是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是央行借錢給商業(yè)銀行，然后讓商業(yè)銀行給各類企業(yè)提供貸款。在發(fā)放中期借貸便利的時(shí)候，發(fā)放對(duì)象必須是符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策性銀行，主要通過(guò)招標(biāo)的方式進(jìn)行選擇。中期借貸便利會(huì)以質(zhì)押的方式發(fā)放給銀行，銀行需要提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為質(zhì)押品。對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，中期借貸便利能夠發(fā)揮中期政策利率的作用。在進(jìn)行調(diào)節(jié)的時(shí)候，國(guó)家會(huì)調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)的中期融資成本，以這樣的方式對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，進(jìn)而引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，降低社會(huì)融資成本。和常備借貸便利相比，中期借貸便利并沒(méi)有出現(xiàn)較大的差別，只不過(guò)中期流動(dòng)性管理工具更能穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期。在創(chuàng)設(shè)中期借貸便利之后，既能滿足當(dāng)前國(guó)家穩(wěn)定利率的要求，又不會(huì)直接向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣。

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