近日，極兔在港交所遞交招股書，正式?jīng)_刺IPO。

外界對極兔的印象，可能大多數(shù)都停留在此前的快遞行業(yè)大戰(zhàn)，憑借價(jià)格等優(yōu)勢，極兔迅速崛起，甚至可以說是影響了快遞行業(yè)的發(fā)展邏輯。

時(shí)至今日，極兔的發(fā)展依然頗具看點(diǎn)。一方面，極兔的市場份額占有率已經(jīng)超過順豐，在競爭激烈的快遞江湖中占有一席之地；另一方面，雖然近三年總營收接近千億元，但并未實(shí)現(xiàn)盈利，尤其是單票成本仍然存在倒掛現(xiàn)象。

(資料圖片)

長期來看，極兔要想獲得資本市場和消費(fèi)者的認(rèn)可，恐怕還需要找到真正的運(yùn)營模式，持續(xù)提升自身核心競爭力。

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從價(jià)格戰(zhàn)，到?jīng)_刺上市

2020年，極兔進(jìn)入中國市場，在進(jìn)入中國市場之前，極兔已經(jīng)是東南亞市場占有率極高的電商快遞公司，進(jìn)入中國市場不足一年，網(wǎng)點(diǎn)在全國的覆蓋率就迅速攀升，可謂發(fā)展迅速。

值得注意的是，極兔采用的方式值得關(guān)注，進(jìn)入中國市場后立即在業(yè)內(nèi)打起了“價(jià)格戰(zhàn)”，此前，圓通、中通、韻達(dá)等快遞打價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，單價(jià)可低至3元左右，用3元的價(jià)格發(fā)送全國，幾乎相當(dāng)于給商家倒貼資金。

快遞企業(yè)都用低價(jià)方式吸引客戶，可見快遞江湖競爭之激烈。但有意思的是，極兔進(jìn)入中國市場后，采取了更激烈的低價(jià)競爭，以低于同行30%-50%的價(jià)格吸引客戶，直接把價(jià)格壓到了2元、1元，甚至部分地區(qū)0.8元包郵發(fā)全國，這無疑是直接把價(jià)格壓縮到了零空間。

俗話說“沒有最狠，只有更狠”，極兔便是更狠的攪局者。經(jīng)此一戰(zhàn)，極兔也奠定了在快遞江湖的地位，在競爭激烈的“四通一達(dá)一順”格局中，硬是撕開了口子，找到了自己的一席之地。

2020年，進(jìn)入中國市場當(dāng)年，極兔全年包裹數(shù)量為21億件，依靠猛烈的價(jià)格攻勢，第二年包裹數(shù)量迅速攀升至83億件，到去年已經(jīng)上升至146億件，可謂發(fā)展迅速。

目前，極兔的物流網(wǎng)絡(luò)已全面覆蓋東南亞多個(gè)國家和地區(qū)，在中國市場業(yè)務(wù)覆蓋率也極高，與此同時(shí)，極兔在沙特、墨西哥、巴西等地也有運(yùn)營。

近日，極兔正式向港交所遞交招股書，計(jì)劃將在香港掛牌上市，正式開啟IPO進(jìn)程。

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發(fā)展迅速，但虧損難解

極兔進(jìn)入中國市場后發(fā)展迅速，這是肉眼可見的事實(shí)，其在價(jià)格戰(zhàn)中奪得一席之地，成功取得市場份額也是毋庸置疑。

但值得注意的是，極兔一直在虧損也是事實(shí)。進(jìn)入中國市場后，極兔的營收規(guī)模不斷上升，近三年?duì)I收分別超15億美元、超48億美元、超72億美元，可以看到，近三年?duì)I收總額接近千億人民幣。

但與此同時(shí)，經(jīng)調(diào)整后近三年虧損分別為超4億美元、超9億美元、近8億美元，折算成人民幣，三年虧損高達(dá)上百億元，也就是說，極兔在中國市場仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

那么虧損何來？根據(jù)招股書，極兔表示過往在中國的虧損狀況，主要是由于不斷投資技術(shù)基建、規(guī)模和擴(kuò)張導(dǎo)致的。

其實(shí)并不難理解，國內(nèi)快遞江湖本身就競爭激烈，要想分一杯羹必然要在價(jià)格上想辦法，為迅速打開局面，極兔采用了價(jià)格戰(zhàn)。

這種方式和早年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)燒錢補(bǔ)貼的路子如出一轍，通過融資不斷燒錢補(bǔ)貼打價(jià)格戰(zhàn)，直到最終在市場勝出。因此這也注定很難在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，出現(xiàn)成本倒掛也是意料之中。

不過，就東南亞市場來看，極兔的業(yè)績表現(xiàn)相對可觀，近三年在東南亞市場利潤分別超2億美元、超4億美元、超3億美元，和在中國市場明顯不同，在東南亞一直保持著盈利。

從市場份額上看，目前中國市場營收占比已經(jīng)超過東南亞市場，在總營收中的比重超過一半，從數(shù)據(jù)上也可以看出，中國市場對極兔來說更加重要。

換句話說，實(shí)現(xiàn)在中國市場的盈利，對極兔能否實(shí)現(xiàn)全面盈利，甚至是影響長期發(fā)展的關(guān)鍵因素。

03

燒錢補(bǔ)貼，能走多遠(yuǎn)？

從價(jià)格切入，依靠低價(jià)優(yōu)勢迅速占領(lǐng)市場，極兔取得了可觀的發(fā)展速度，但時(shí)至今日，依靠燒錢補(bǔ)貼的方式能走多遠(yuǎn)，或者說能不能持續(xù)發(fā)展，這依然是個(gè)疑問。

極兔本身脫胎于OPPO，OPPO和投資人段永平有密切聯(lián)系，依靠這層關(guān)系，極兔得到了OPPO、vivo、步步高、騰訊、高瓴資本等各方投資，甚至最初的訂單也多來源于拼多多。原因無他，拼多多創(chuàng)始人黃錚和段永平有著千絲萬縷的關(guān)系。

此外，極兔也通過收購等方式，不斷匯聚快遞資源，最直接的體現(xiàn)便是收購百世快遞，通過收購百世獲得更多淘寶系等客戶。

通過這兩年在中國市場不斷發(fā)力，極兔用戶群體不斷拓展，根據(jù)招股書，目前極兔的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)不再局限于拼多多和淘寶系等，抖音、快手等新興平臺(tái)均有極兔用戶。

憑借強(qiáng)大的資源網(wǎng)，極兔累計(jì)獲得了數(shù)百億元投資，其整體估值也高達(dá)上千億人民幣。極兔選擇在此時(shí)上市，其背后原因也值得考量，要知道，如果一直走燒錢補(bǔ)貼路子，即使有再多的資金，也總有燒完的時(shí)候。

所以上市也是融資，這也與資金鏈相關(guān)，極兔也想通過上市在資本市場融資，以便追求長期發(fā)展。

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