(資料圖)
開源證券發(fā)布研究報告稱,SPD系統(tǒng)通過實時追蹤藥品在供應(yīng)鏈中的流向和庫存情況,建立了一個透明的藥品流通記錄。該行認為此輪醫(yī)療整頓后,藥械流通領(lǐng)域預(yù)計迎來行業(yè)重大革新,SPD項目可實現(xiàn)院內(nèi)物資精細化管理,提升院內(nèi)信息化水平,易于接受政府監(jiān)管,提升藥品供應(yīng)鏈的合規(guī)性及院內(nèi)物流管理廉潔性。頭部國資背景供應(yīng)鏈企業(yè)有望進一步保持領(lǐng)先優(yōu)勢,SPD收入貢獻占比較高的個股預(yù)計維持高速增長。
受益標的:國藥控股(01099)、塞力醫(yī)療(603716)(603716.SH)、國科恒泰(301370)(301370.SZ)、國新健康(000503)(000503.SZ)、潤達醫(yī)療(603108)(603108.SH)、上海醫(yī)藥(601607)(601607.SH)、華潤醫(yī)藥(03320)。
開源證券主要觀點如下:
SPD提升醫(yī)療行業(yè)流通透明度,亦或是提升醫(yī)院廉政建設(shè)有力抓手
院內(nèi)物流管理系統(tǒng)(SPD,Supply供應(yīng),Processing加工,Distribution配送)是醫(yī)藥和醫(yī)療器械領(lǐng)域新興的集中配送模式。通??杀缓喴孛枋鰹獒t(yī)療用品的供應(yīng)、庫存管理、加工等物流活動的集中處理或外包管理方法。SPD系統(tǒng)通過實時追蹤藥品在供應(yīng)鏈中的流向和庫存情況,建立了一個透明的藥品流通記錄。每個藥品的進出、倉儲和配送都有可追溯的記錄,任何異常情況都能被追溯到源頭。這種透明度減少了供應(yīng)信息被篡改或掩蓋的可能性,便于監(jiān)管部門進行全程監(jiān)管,減少了供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)不合規(guī)行為的空間。隨著此輪醫(yī)療整頓的持續(xù)進行,藥械流通領(lǐng)域預(yù)計迎來行業(yè)重大革新,醫(yī)院有望通過SPD及其他院內(nèi)信息化系統(tǒng)作為抓手,進一步提升藥械供應(yīng)鏈精細化管理,同時SPD系統(tǒng)可以實現(xiàn)對流通全過程追溯,增強藥械流通環(huán)節(jié)透明度,便于政府相關(guān)部門監(jiān)管,提升藥品供應(yīng)鏈的合規(guī)性及院內(nèi)物流管理廉潔性。
SPD目前在公立醫(yī)院滲透率約為5.5%,行業(yè)市場規(guī)模有望快速擴大
根據(jù)中物聯(lián)醫(yī)療器械供應(yīng)鏈分會數(shù)據(jù),從2019年到2022年10月,收集到國內(nèi)開展SPD項目的公立醫(yī)院數(shù)從32個迅速增長到647個,截至2022年10月,開展醫(yī)療器械SPD項目的公立醫(yī)院中,三級醫(yī)院占比76%,三級及以下醫(yī)院占比24%;醫(yī)院類別主要以綜合性醫(yī)院為主,占比達86%。根據(jù)國家衛(wèi)生健康委員會發(fā)布的《2021年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示,截至2021年末,我國共有11804家公立醫(yī)院,按照此市場存量推算,截止2022年10月,我國醫(yī)療器械SPD項目在全國公立醫(yī)院的滲透率約為5.5%,未來市場發(fā)展空間較大。同時,SPD項目價值量高,根據(jù)建發(fā)致新招股書披露,其2022年主要客戶平均每家醫(yī)院一年的收費為599萬元。市場空間方面,按照不同級別的醫(yī)院滲透率進行估算,2025年規(guī)模有望達135億元。從競爭格局來看,國藥控股率先入場,目前掌握著所有醫(yī)療器械商業(yè)企業(yè)主導SPD市場份額的41%,市場占有率大,并且有望進一步擴大自己的優(yōu)勢。主要醫(yī)藥流通企業(yè)紛紛進入SPD市場,如塞力醫(yī)療、國科恒泰、上海醫(yī)藥、九州通(600998)等,其中塞力醫(yī)療2022年SPD業(yè)務(wù)占比較高,達29.8%。從省份分布來看,山東省、廣東省和浙江省公開的招標SPD項目位居前。
風險提示:藥械院內(nèi)銷售放緩,SPD相關(guān)公司業(yè)績可能不及預(yù)期。
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