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日本央行今年以創(chuàng)紀錄的速度購買國債，這可能是促使該行近期允許收益率在更大區(qū)間內(nèi)波動，從而減輕其控制長期利率壓力的一個因素。

去年12月及上月擴大收益率曲線控制區(qū)間后，日本央行的購債規(guī)模仍未顯著減少，這增加了央行可能需要進行更多政策調(diào)整的可能性。

而每次政策調(diào)整后購債力度加大也引發(fā)了一個問題，即央行在調(diào)整政策方面是否行動過于緩慢，它必須采取大力度的措施才能阻止投資者將收益率推得過高。

計算顯示，除非市場壓力減輕，日本央行能縮減其購債操作，否則其購債總額將達到124.6萬億日元（8，570億美元）。這個預(yù)估數(shù)字較2022年增加12%，較2016年的前高點增加4.5%。正是在2016年日本央行啟動了收益率曲線控制，通過降低購債必要性來提高刺激政策的可持續(xù)性。

“如果日本央行減少購債，市場參與者會認為這是接近退出寬松政策的信號，會推高收益率并迫使其增加購買量，”三菱日聯(lián)摩根士丹利(84.89, -0.90, -1.05%)證券的首席固定收益策略師Naomi Muguruma稱。

自7月28日作出最新政策調(diào)整以來，日本央行已兩度開展計劃外購債操作，總計買入7，000億日元的國債以減緩收益率升勢。

隨著交易員試探央行容忍度，基準10年期日債收益率本月觸及2014年以來最高水平0.655%。上周五的數(shù)據(jù)顯示日本通脹連續(xù)第16個月高于央行2%的目標，這讓投資者進一步認為收益率曲線控制政策的結(jié)束將早于央行準備承認的時間。

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