“北交所‘深改19條’沉甸甸的，含金量很高。”日前，北京證券交易所總經(jīng)理隋強(qiáng)在北交所高質(zhì)量建設(shè)新聞媒體座談會(huì)上表示，北交所要按照交易所配置盡快補(bǔ)齊所有功能和產(chǎn)品，市場(chǎng)需求很迫切。

積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，北交所正全力推進(jìn)一批改革舉措落地：符合條件的做市商積極與北交所對(duì)接，北交所做市商數(shù)量預(yù)計(jì)將增至40家左右;北交所將盡快推出轉(zhuǎn)融通等制度，提升資金運(yùn)作效率;啟用北交所獨(dú)立代碼號(hào)段，提升市場(chǎng)辨識(shí)度;在去年推出國(guó)債發(fā)行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，北交所正在籌建信用債市場(chǎng);圍繞北證50指數(shù)積極開發(fā)ETF產(chǎn)品……

改革超預(yù)期

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《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》(又稱北交所“深改19條”)發(fā)布以來(lái)，市場(chǎng)主體熱議不斷。在隋強(qiáng)看來(lái)，此次改革超預(yù)期主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

一是推出時(shí)機(jī)超預(yù)期。今年二季度以來(lái)，受國(guó)內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，A股市場(chǎng)持續(xù)走弱，市場(chǎng)信心明顯不足。在此背景下，北交所“深改19條”的推出，彰顯證監(jiān)會(huì)對(duì)于高質(zhì)量建設(shè)北交所、打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的堅(jiān)強(qiáng)決心，進(jìn)一步傳遞了加快北交所改革創(chuàng)新步伐、辦出特色優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)烈政策信號(hào)。

二是改革力度超預(yù)期。《意見(jiàn)》針對(duì)市場(chǎng)普遍反映的“市場(chǎng)規(guī)模小”“流動(dòng)性不足”等問(wèn)題，提出一攬子解決方案。政策舉措方面，既有頂層設(shè)計(jì)，又細(xì)致入微;既包含市場(chǎng)期待的投資者適當(dāng)性調(diào)整、轉(zhuǎn)板制度推進(jìn)、新股發(fā)行制度優(yōu)化，也包括引入IPO制度、啟用獨(dú)立代碼、深化三四板對(duì)接等問(wèn)題。市場(chǎng)主體方面，充分考慮企業(yè)、投資者、中介機(jī)構(gòu)等所有利益相關(guān)方需要，進(jìn)行針對(duì)性的制度優(yōu)化和機(jī)制改善。

三是落地速度超預(yù)期?！兑庖?jiàn)》發(fā)布當(dāng)天，北交所首批改革舉措同步落地。其他改革事項(xiàng)將按照成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)原則漸次落地。

四是“試驗(yàn)田”安排超預(yù)期。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革和建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)背景下，《意見(jiàn)》首次明確提出要發(fā)揮北交所改革試驗(yàn)田作用，支持北交所持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系，探索形成資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的特色模式;支持北交所發(fā)揮新設(shè)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在發(fā)行上市、交易機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面積極探索。

專家表示，北交所在制度創(chuàng)新方面要有“敢為天下先”的勇氣和魄力，探索打造一整套契合中小科技型企業(yè)發(fā)展的特色制度，進(jìn)一步激發(fā)和釋放中小科技型企業(yè)創(chuàng)新潛能。

此次“試驗(yàn)田”安排，意味著未來(lái)資本市場(chǎng)很多創(chuàng)新舉措可以在北交所先行先試，將為北交所持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展打開更大制度空間。

推動(dòng)形成市場(chǎng)良好生態(tài)

隋強(qiáng)表示，《意見(jiàn)》有助于北交所進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度、強(qiáng)化市場(chǎng)功能、改善投資預(yù)期及營(yíng)造良性生態(tài)。

加快高質(zhì)量上市公司供給，將為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。此輪改革著力優(yōu)化發(fā)行上市安排，降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市成本、縮短等待時(shí)間。改革后優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市路徑更加順暢高效，新三板存量掛牌公司中符合條件的企業(yè)可以更快進(jìn)入北交所發(fā)展。未來(lái)，北交所將有新三板“層層遞進(jìn)”和直接IPO兩條上市路徑，各有特色，適應(yīng)不同企業(yè)發(fā)展需求。

堅(jiān)持?jǐn)U規(guī)模和調(diào)結(jié)構(gòu)并舉，將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)買方力量。此輪改革以投資端建設(shè)為主線，著眼于擴(kuò)大投資者隊(duì)伍、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡。

完善交易機(jī)制、降低交易成本，將更好促進(jìn)中小企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。此輪改革以優(yōu)化做市交易制度為核心，大力推進(jìn)交易機(jī)制創(chuàng)新。首批落地舉措中涉及交易機(jī)制的內(nèi)容包括：擴(kuò)大北交所做市商隊(duì)伍、豐富做市券源、兩融標(biāo)的擴(kuò)容至全市場(chǎng)。

豐富產(chǎn)品體系和工具，將為市場(chǎng)提供更多交易選擇。此輪改革提出高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)北交所政府債券市場(chǎng)，推進(jìn)信用債市場(chǎng)建設(shè)，支持北交所推出企業(yè)債、公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，同時(shí)不斷完善北交所指數(shù)和基金產(chǎn)品體系，持續(xù)開展ETF、LOF、REITs和資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品的研究。

此輪改革在推動(dòng)形成市場(chǎng)良好生態(tài)方面推出若干舉措，包括更好發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用、全面提升上市公司質(zhì)量、推進(jìn)制度型對(duì)外開放，將有助于調(diào)動(dòng)各方參與積極性，提升市場(chǎng)認(rèn)可度和吸引力。

路雖遠(yuǎn)，行則將至;事雖難，做則必成。隋強(qiáng)表示：“北交所是一片希望的沃土，也是創(chuàng)新發(fā)展的熱土。隨著高質(zhì)量建設(shè)各項(xiàng)舉措漸次落地，北交所市場(chǎng)的制度、功能、產(chǎn)品將持續(xù)完善，特別是北交所將發(fā)揮改革試驗(yàn)田作用，持續(xù)探索資本市場(chǎng)服務(wù)的新路徑。”

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng) 改革 制度 落地