在行業(yè)轉(zhuǎn)型的浪潮中，保險(xiǎn)公司發(fā)債增資潮仍在繼續(xù)。日前，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布批復(fù)顯示，同意新華保險(xiǎn)(601336)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元。

【資料圖】

今年以來(lái)，已有包括中國(guó)人保(601319)、太保財(cái)險(xiǎn)等頭部在內(nèi)的9家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債券，規(guī)模合計(jì)高達(dá)459億元。與此同時(shí)，17家保險(xiǎn)公司通過(guò)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露了注冊(cè)資本變更公告，其中一些增資方案已獲監(jiān)管批準(zhǔn)。

資本金是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的“血液”，在發(fā)債、增資潮涌的背后，既有保險(xiǎn)公司面對(duì)提升償付能力、補(bǔ)充資本“彈藥”的現(xiàn)實(shí)選擇，也有謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升公司治理能力的蓄勢(shì)待發(fā)。

發(fā)債、增資輪番上陣

今年以來(lái)，保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”動(dòng)作頻頻，尤其在發(fā)行債券方面的活躍表現(xiàn)引人關(guān)注。7月24日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公開(kāi)了對(duì)新華保險(xiǎn)發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)，同意其在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行10年期可贖回資本補(bǔ)充債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元。新華保險(xiǎn)表示，公司擬將發(fā)行資本補(bǔ)充債券所募集資金用于補(bǔ)充公司資本以提高償付能力。

就在不久前，中國(guó)人保稱已于6月1日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行120億元資本補(bǔ)充債，品種為10年期固定利率債券，首五年票面利率為3.29%。中國(guó)人保表示，本期債券的募集資金將用于補(bǔ)充公司資本，增強(qiáng)公司償付能力，為公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月1日，已有10只保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券陸續(xù)發(fā)行，總發(fā)行規(guī)模高達(dá)459億元，其中不乏百億大單。比如，人保壽險(xiǎn)于5月24日發(fā)行120 億元資本補(bǔ)充債券；太保產(chǎn)險(xiǎn)于3月9日、4月3日分別發(fā)行70億元和30億元資本補(bǔ)充債券。同時(shí)，中再產(chǎn)險(xiǎn)于4月27日成功發(fā)行40億元資本補(bǔ)充債券；農(nóng)銀人壽、英大泰和財(cái)險(xiǎn)也分別成功發(fā)行35億元和15億元資本補(bǔ)充債券。

此外，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)顯示，今年以來(lái)，中國(guó)人壽(601628)再保險(xiǎn)、紫金財(cái)險(xiǎn)、信美相互人壽等保險(xiǎn)公司已經(jīng)獲得發(fā)行資本補(bǔ)充債券的批復(fù)，發(fā)行規(guī)模分別不超過(guò)50億元、30億元和5.5億元。

除發(fā)債募資外，保險(xiǎn)公司還通過(guò)股東增資的方式補(bǔ)充資本。今年已有17家保險(xiǎn)公司通過(guò)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露了注冊(cè)資本變更公告，多家保險(xiǎn)公司增資方案獲得監(jiān)管批復(fù)，獲批的增資金額約200億元。

具體來(lái)看，獲批增資額最高的是國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)，增資90億元；增資規(guī)模較大的有中國(guó)人壽保險(xiǎn)(海外)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、太平財(cái)險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老、華貴保險(xiǎn)等保險(xiǎn)公司，分別獲批增資40.8億元、11.5億元、10億元、10億元、10億元；此外，財(cái)信吉祥人壽、匯豐人壽、君龍人壽、國(guó)寶人壽、瑞再企商等多家中小型保險(xiǎn)公司增資計(jì)劃也相繼獲批，增資金額在1億至8億元之間。

險(xiǎn)企緣何積極“補(bǔ)血”？

為何保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”需求旺盛？IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，保險(xiǎn)公司頻繁進(jìn)行資本補(bǔ)充主要有兩方面原因。首先，保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，需要維持足夠的資本金來(lái)滿足監(jiān)管要求，確保償付能力充足。其次，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能面臨一些風(fēng)險(xiǎn)暴露增加的情況，例如投資虧損、賠付壓力增大等，需要增加資本來(lái)應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。

此外，2022年落地的償二代二期也讓保險(xiǎn)公司面臨償付能力壓力。

眾所周知，償付能力是衡量保險(xiǎn)公司是否具備償還債務(wù)能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的健康運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要。2021年年末，原銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》，要求保險(xiǎn)公司自2022年1季度起按照新規(guī)則編報(bào)償付能力報(bào)告。

相較于原規(guī)則，償二代二期對(duì)保險(xiǎn)公司的資本認(rèn)定更加嚴(yán)格，不僅完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子，同時(shí)明確規(guī)定保險(xiǎn)公司不得將投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值計(jì)入實(shí)際資本。此外，針對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的多層嵌套等問(wèn)題，要求按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識(shí)別資金最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，償二代二期實(shí)施后，大部分保險(xiǎn)公司的償付能力充足率將出現(xiàn)下滑。一些受影響較大的公司或需要補(bǔ)充資本以達(dá)到監(jiān)管要求。

從國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)看，2023年一季度末，納入會(huì)議審議的185家保險(xiǎn)公司中，有16家保險(xiǎn)公司被評(píng)為C類，11家保險(xiǎn)公司被評(píng)為D類，償付能力不達(dá)標(biāo)公司共27家，占比15%。

增資發(fā)債不僅可以提升保險(xiǎn)公司償付能力，補(bǔ)充資本“彈藥”，也有利于促進(jìn)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，緩解經(jīng)營(yíng)壓力。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，依靠增資發(fā)債外部“輸血”并非治本之策，提高自身“造血”能力才是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本。柏文喜認(rèn)為，為提高自身的“造血”能力，保險(xiǎn)公司應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，控制投資風(fēng)險(xiǎn)和賠付風(fēng)險(xiǎn)；提高運(yùn)營(yíng)效率，減少成本，增強(qiáng)盈利能力；通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品、拓展市場(chǎng)等方式擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增加收入來(lái)源；此外，也可以通過(guò)合作、并購(gòu)等方式來(lái)增強(qiáng)自身實(shí)力。

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