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中央財(cái)政將于四季度增發(fā)國債10000億元，全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。資金將重點(diǎn)用于災(zāi)后重建、自然災(zāi)害防治等八個(gè)方面。增發(fā)后全國財(cái)政赤字增加至48800億元，赤字率由3%升至3.8%左右。

歷史上僅在1998年-2000年出現(xiàn)三次增發(fā)長期建設(shè)國債而追加赤字。分別為：1998年8月為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)沖擊，增發(fā)1000億元國債;1999年8月為提振內(nèi)需增發(fā)600億元國債;2000年8月為鞏固經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)增發(fā)500億元國債。上述三次資金均用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

對于權(quán)益類資產(chǎn)總體為實(shí)質(zhì)性利好。一方面， 在當(dāng)前居民及企業(yè)部門加杠桿動(dòng)力不足的背景下，中央加杠桿落地凸顯穩(wěn)增長舉措的連續(xù)性，結(jié)合三季度以來提振資本市場、穩(wěn)地產(chǎn)措施相繼落地，系列措施密集出臺(tái)凸顯當(dāng)前高層對提振經(jīng)濟(jì)的決心，上市公司盈利的逐步改善可以期待;另一方面，前期政策對于市場的催化偏短期，背后的核心在于市場詬病缺乏“真金白銀”類政策。但從9月底藍(lán)部長履新財(cái)政部，匯金增持四大行以及寬基ETF，再到昨日增發(fā)國債，10月財(cái)政類政策逐步提速，這有助于提振A股風(fēng)險(xiǎn)偏好;此外，在資金維度，財(cái)政發(fā)力意味著“國家隊(duì)”托底入市的可能性進(jìn)一步提高，這對于持續(xù)流出的北向資金也起到一定的對沖作用。總體而言，當(dāng)前位置，不論是經(jīng)濟(jì)基本面(上市公司盈利)或是資金面較此前均大概率難以再度惡化，疊加財(cái)政類政策逐步發(fā)力以及A股相對偏低的估值水平，在中期維度或不宜過度悲觀，可以逐步轉(zhuǎn)向樂觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

關(guān)鍵詞： 國債 財(cái)政 資金 政策