皮海洲:統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡 如何讓再融資保持科學(xué)合理?
發(fā)布日期: 2023-07-28 10:22:22 來源: 中華財(cái)富網(wǎng)
(資料圖)
文/意見領(lǐng)袖專欄作家 皮海洲 事實(shí)上,在統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡的過程中,讓再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理是很重要的一件事情,這件事情的重要性其實(shí)一點(diǎn)也不比IPO常態(tài)化差。 7月24日召開的高層會(huì)議就資本市場(chǎng)發(fā)展明確提出了“要活躍資本市場(chǎng),提振投資者信心”的要求,為此,證監(jiān)會(huì)及時(shí)作出反應(yīng),在7月24日至25日召開的2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)上提出,科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化,統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡?! 】茖W(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化,很顯然,這其中既包括了IPO,也包括了再融資,也即不只是IPO常態(tài)化要保持科學(xué)合理,同時(shí)再融資常態(tài)化也需要保持科學(xué)合理。 對(duì)于IPO常態(tài)化保持科學(xué)合理的話題,本人已就此專門寫出文章,故不再就IPO常態(tài)化保持科學(xué)合理的話題做進(jìn)一步的贅述。所以今天要說的是關(guān)于再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理的話題?! ∈聦?shí)上,在統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡的過程中,讓再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理是很重要的一件事情,這件事情的重要性其實(shí)一點(diǎn)也不比IPO常態(tài)化差。雖然市場(chǎng)的目光更容易聚焦到IPO常態(tài)化的話題中來,但實(shí)際上就融資而言,上市公司再融資的力度一點(diǎn)也不比IPO差,在A股市場(chǎng)上,每年上市公司再融資的金額甚至都遠(yuǎn)高于IPO融資金額。 以去年為例,包括北交所在內(nèi),全年共有416家公司完成IPO證券發(fā)行,合計(jì)募資5224億元,占當(dāng)年總募資額的比例為34%;再融資募資總額萬億元,占總募資額比66%。再融資金額約為IPO的兩倍。從融資方式看,335家公司定增募資6909億元;10家公司配股募資億元;183家公司選擇可轉(zhuǎn)債或可交換債,募資億元??梢?,僅定增募資一項(xiàng),其募資金額就超過了IPO的募資額度。 因此,就股市資金流失而言,再融資較之于IPO來說,有過之而無不及。而市場(chǎng)之所以更容易聚焦IPO,究其原因在于,IPO帶來的是增量公司,而再融資則是股市的存量公司,市場(chǎng)對(duì)增量公司更加挑剔的緣故,作為已上市公司的再融資,只要不是太出格,其再融資的過程基本上都會(huì)在靜悄悄中完成實(shí)施。因此,從統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡的角度來看,再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理顯然是非常重要的。那么,如何讓再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理呢?個(gè)人以為可以從這幾方面著手。 從字面來理解,再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理至少包括了兩層意思。一是再融資本身要保持常態(tài)化,這就意味著再融資不能叫停,再融資本身要持續(xù)下去。二是再融資要保持科學(xué)合理,原有的一些不科學(xué)不合理的做法,可以加以改進(jìn)與完善。如今要讓再融資常態(tài)化保持科學(xué)合理,就是要改變?cè)瓉碓偃谫Y過程中一些不科學(xué)、不合理的做法?! ∈紫仁且拗撇徊铄X公司的再融資。上市公司之所以要再融資,是因?yàn)樯鲜泄静铄X,因此,面對(duì)一些新項(xiàng)目,上市公司需要再融資來投入這些項(xiàng)目,這應(yīng)是上市公司再融資的本意。但令人詫異的是,現(xiàn)在一些再融資的公司本身并不差錢。有的公司賬上躺著上百億甚至數(shù)百億的資金,有的公司則數(shù)十億、上百億分紅,還有的公司拿著幾十億、上百億的資金去投資理財(cái)。這些公司再融資顯然是把股市當(dāng)成自己的提款機(jī)了。其再融資無非是因?yàn)楣墒械腻X不要白不要。所以,這些不差錢的公司再融資就是把股市當(dāng)成了圈錢之場(chǎng)所。因此,這種不差錢公司的再融資是不科學(xué)不合理的,這樣的公司應(yīng)限制甚至禁止其再融資。 其次是要限制不回報(bào)投資者的上市公司再融資。將上市公司再融資與現(xiàn)金分紅相掛鉤,規(guī)定上市公司融資金額不超過給予公眾投資者現(xiàn)金分紅的N倍。對(duì)于定向增發(fā)再融資的,其股份鎖定期不少于3年,3年后業(yè)績?nèi)匀惶潛p,或業(yè)績變臉的,限售股份鎖定期繼續(xù)順延?! 〈送猓按稳谫Y項(xiàng)目未達(dá)業(yè)績預(yù)期的公司,應(yīng)限制其再融資。一些上市公司在融資時(shí),將募資投入項(xiàng)目吹得天花亂墜,仿佛不投入就錯(cuò)過了最好的發(fā)展機(jī)會(huì)。然而,一旦真的募資投入了,結(jié)果募資投入項(xiàng)目收益欠佳,有的甚至成了公司的包袱。這表明有的上市公司其實(shí)就是在亂花錢,根本就沒有對(duì)投資者的投入負(fù)責(zé)。因此,對(duì)于這樣的公司應(yīng)限制其亂花錢,在未來若干年內(nèi)禁止其再融資?! ?本文作者介紹:財(cái)經(jīng)評(píng)論員,二十年的股市磨練,練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解,著有《輕輕松松炒股票》一書。)關(guān)鍵詞:
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